Источники финансирования основного капитала и повышение их эффективности

Анализ источников финансирования основного капитала и повышение их эффективности.

Финансирование основного капитала

Для финансирования своих активов предприятие использует собственный и заемный капитал. Капитал – денежные средства, предназначенные для извлечения прибыли. К основным элементам собственного капитала кампании относятся уставный, добавочный и резервный капитал, а также прибыль, являющаяся ключевым элементом собственного капитала.

Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд) – сумма вкладов учредителей хозяйствующего субъекта, обеспечивающих его жизнедеятельность. Уставный капитал служит финансовой основой функционирования предприятия. Его величина зависит от того, сколько денег владельцы (акционеры) готовы вложить в данное предприятие. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены не только денежные средства, но и любые материальные ценности и нематериальные активы.

Добавочный капитал формируется за счет прироста стоимости внеоборотных активов и за счет продажи собственных акций по цене, превышающей номинальную стоимость. Условно он может быть разделен на три составляющие: вложенный добавочный капитал, капитал переоценки и капитал накопления. Источником финансирования вложенного добавочного капитала выступает эмиссионный доход – реальный источник собственного капитала компании. Величина вложенного добавочного капитала формируется в размере разницы между продажной и номинальной стоимостью дополнительной эмиссии акций. Кроме того, добавочный капитал может быть сформирован при безвозмездном получении ценности. В этой части добавочный капитал, как и при эмиссионном доходе, увеличивает реальный объем собственного капитала компании.

Капитал переоценки связан с приростом стоимости имущества компании, который происходит за счет переоценки внеоборотных активов без возникновения обязательств.

Капитал накопления отражает прирост активов в результате инвестиционной деятельности компании. Этот элемент добавочного капитала связан с процессом перераспределения прибыли и как источник финансирования может рассматриваться только в связи с уменьшением нераспределенной прибыли.

Резервный капитал является финансовым резервом для осуществления предпринимательской деятельности, сопряженной с рисками, и предназначен для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, погашения облигаций и расчетов по займам в случае, если на эти цели не хватает прибыли. Наличие резервного капитала является гарантией соблюдения интересов кредиторов и инвесторов, а также стабильной работы самой компании.

Образование резервного капитала может носить обязательный характер (в соответствии с законодательством) и добровольный характер (в соответствии с учредительными документами и учетной политикой предприятия). Законодательно размеры резервного капитала регламентируются, например, для акционерных обществ и должны составлять не менее 5 процентов от величины уставного капитала. Средства резервного капитала акционерного общества имеют строго целевой характер и предназначены для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Иные финансовые резервы создаются предприятиями любых организационно-правовых форм собственности по своему усмотрению из чистой прибыли, после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет.

В результате создания резервов (например, по сомнительным долгам или/и под обесценение вложений в ценные бумаги) происходят временное обособление средств по целевому назначению и их возможное последующее использование.

В связи с необходимостью строго целевого использования данного финансового источника управление им носит ограниченный характер.

Прибыль – основной внутренний источник формирования собственного капитала. Как экономическая категория прибыль характеризует эффект, полученный в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Элементом собственного капитала прибыль становится после того, как пройдет стадию формирования в операционной (уставной), инвестиционной и финансовой сферах деятельности предприятия, стадию использования для покрытия обязательных выплат по обслуживанию долга и фискальных выплат, стадию распределения на формирование резервного капитала и выплату дивидендов, то есть приобретет форму нераспределенной прибыли.

Формирование нераспределенной прибыли является связующим звеном всего процесса управления собственным капиталом. В процессе привлечения собственного капитала из внешних источников пропорции распределения прибыли на дивиденды и на нераспределенную прибыль являются одним из основных оценочных критериев, определяющих эффект эмиссии акций и инвестиционную привлекательность предприятия.

Внутренними факторами, влияющими на пропорции и эффективность распределения прибыли, являются:

-  величина чистой прибыли;

-  стадия жизненного цикла предприятия;

-  необходимость и возможность реального инвестирования;

- соотношение между риском и доходностью;

-  корпоративные отношения.

Здесь доминирующее значение имеют сложившаяся структура собственников капитала, их ожидания по уровню доходности, их предпочтения между текущим и будущим доходом, уровень влияния менеджмента компании и т.д.

Наиболее значимые внешние факторы, оказывающие влияние на величину нераспределенной прибыли:

-  правовые ограничения процесса распределения прибыли;

-  налоговая система;

-  среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал.

В рыночных условиях наряду с ликвидностью именно прибыльность бизнеса является основным критерием работы предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу как для самофинансирования текущей деятельности, так и для осуществления расширенного воспроизводства. Для оценки прибыльности хозяйствующего субъекта используются финансовые коэффициенты, характеризующие рентабельность.

Коэффициенты рентабельности – это относительные показатели, отражающие степень доходности предприятия. Они отвечают на вопрос, получаем ли мы достаточную прибыль на капитал, вложенный в данное предприятие.

Экономическая рентабельность активов, как уже отмечалось выше – обобщающий показатель, представляющий собой экономический эффект, снимаемый предприятием с суммарных затрат, отнесенный к объему баланса.

Рентабельность общая показывает, сколько копеек чистой прибыли предприятие получает с каждого вырученного рубля. Этот показатель уменьшается при падении цен на продукцию фирмы, при росте издержек производства и снижении объема продаж и растет при поднятии цен, снижении издержек и увеличении объема продаж.

Рентабельность собственного капитала оценивает прибыльность фирмы для ее владельцев – акционеров или пайщиков. Показатель доходности здесь берется за вычетом издержек, процентов и налогов.

Рентабельность производственной деятельности позволяет оценить ее доходность, показывая долю операционной прибыли в себестоимости продукции (работ, услуг).

Рентабельность продаж означает долю прибыли в товарообороте. Этот коэффициент показывает, сколько копеек операционной прибыли приносит каждый рубль товарооборота. Эту величину сравнивают с прошлогодним показателем, с показателями конкурентов, со средним показателем в отрасли. Не обязательно, чтобы этот показатель возрастал. Компания, у которой рентабельность продаж ниже, чем у конкурентов, может увеличить свою долю рынка за их счет. Увеличение объема продаж и уменьшение рентабельности продаж могут привести к росту рентабельности инвестированного капитала.

Еще одним источником самофинансирования являются амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления отражают в денежном выражении сумму износа основных производственных фондов и нематериальных активов. По своей же экономической природе они относятся к устойчивому источнику финансовых ресурсов, т.к. износ внеоборотных активов не возмещается сразу же по мере начисления и образования амортизационных отчислений. Они накапливаются в денежном обороте хозяйствующего субъекта и могут расходоваться на расширение и обновление производства, на вложения в инвестиционные ценности, помещаться на депозиты и т.д.

Формирование собственного капитала начинается с создания уставного капитала, представленного в сфере бизнеса чаще всего номинальной стоимостью обыкновенных и привилегированных акций.

Акционерное общество имеет право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. При этом доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать двадцати пяти процентов.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Обыкновенные акции – удостоверение права собственности на часть фирмы. Держатели акций, являясь собственниками компании, обладают определенными правами, такими как участие в управлении компанией, получение дохода в виде дивидендов и роста стоимости акций, преимущественное право на приобретение акций новых выпусков и т.д.

Привилегированные акции – смешанная форма финансирования, имеющая черты долгового обязательства и обыкновенной акции.

При этом нужно учитывать, что компания не обязана выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. Способность акционерного общества производить выплату дивидендов владельцам обыкновенных акций зависит от финансовых результатов работы за отчетный период и достаточности чистой прибыли, а также от целей финансового управления.

Понятие основных фондов и их оценки

Основные фонды – это средства труда, многократно и даже регулярно участвующие в производственной деятельности компании, сохраняющие, при этом, своё изначальное назначение и форму, но постепенно изнашиваясь. Тем не менее, они переносят часть своей стоимости на выпускаемую с её помощью продукцию или услуги.

Оценка основных фондов учитывает только те фонды, которые имеют срок службы более одного года и обладают стоимостью выше 100 МРОТ.

Основные фонды подразделяются на:

- Производственные фонды – являются непосредственными участниками изготовления продукции или оказания услуг (транспортные средства, передаточные устройства, оборудование или приборы);

- Непроизводственные фонды – не принимают непосредственного участия в процессе изготовления продукции, но обеспечивают комфорт, удобство и предоставляют дополнительные возможности для обслуживания персонала компании (жилые дома, поликлиники, санатории и т.д.).

Можно выделить следующую группировку основных производственных фондов:

- Здания – объекты, необходимые для обеспечения производственной деятельности (корпуса цехов и производственные лаборатории, складские помещения и т.д.);

- Сооружения – объекты, которые создают условия для осуществления процесса производства (тоннели, автомобильные дороги и т.д.);

- Транспортные средства и оборудование – рабочие машины, измерительные устройства, вычислительная техника, вагоны, мотоциклы, тележки и др.;

- Передаточные устройства – устройства для передачи жидких и газообразных веществ (газовые сети, теплосети), устройства для передачи или генерации электроэнергии;

- Инструмент – режущий, давящий, уплотняющий и др. Также сюда можно отнести приспособления для монтажа и крепления. В эту группу не входят специальные инструменты и оснастка;

- Хозяйственный инвентарь – это шкафы, вешалки, сейфы, множительные аппараты и т.д.;

- Производственный инвентарь – предметы для облегчения и создания комфорта производственных операций (рабочие столы, ограждения, вентиляторы и т.д.);

- Прочие основные фонды – это различные библиотечные фонды, музейные ценности. Также сюда можно отнести всё то, что представляет собой культурную или нематериальную ценность.

Удельный вес различных групп основных фондов в общей стоимости их на организации представляет собой общую структуру основных фондов. К примеру, на предприятиях машиностроения основной удельный вес будут занимать машины и оборудование (около 60%) и здания (около 27%).

В зависимости от того, насколько сильно основные фонды воздействуют на предметы труда и производственную мощность предприятия их группируют на активные и пассивные. К активной части при оценке основных фондов относят оборудование и машины, инструменты и транспортные средства. К пассивной части относятся все остальные группы – их ценность также велика, поскольку они создают нормальные и комфортабельные условия для работы организации.

Полная первоначальная (инвентарная) – это стоимость ввода объектов основных фондов в производственную деятельность, которая выражает в денежном эквиваленте все расходы на приобретение, доставку и установку оборудования или процессов на строительство здания. Оценка основных фондов – первоначальная стоимость с вычетом износа чисти стоимости основного фонда, которые не переносятся на изготавливаемую продукцию (неамортизированная стоимость). Она определяется как разность между полной первоначальной инвентарной стоимостью и суммой амортизации на конкретную дату;

Полная восстановительная оценка основных фондов на определённую дату позволяет определить расходы на замену основных средств. Определяется данный показатель с помощью индекса новых рыночных цен и данных о стоимости аналогичной продукции, по которым уже определяется восстановительная стоимость укрупнённых коэффициентов изменения цен. Данная стоимость показывает расходы на создание или приобретение ранее приобретённых или уже созданных основных фондов.

Оценка основных фондов по остаточной стоимости за вычетом износа, исчисляемого по существующим нормам амортизационных отчислений и поправочных коэффициентов, оценочной стоимости дефектов, возникших при долгосрочной эксплуатации объектов основных фондов, что привело к утере главных его качеств. Также он может определяться исходя из износа, определяемого экспертными специалистами в данной области;

Оценка основных фондов относительно рыночной стоимости – это определение цены, которую будет готов заплатить покупатель, приобретающий основные фонды компании в соответствии с ранее оговорённым договором купли-продажи. Рыночная оценка основных фондов складывается из их доходности, текущего уровня инфляции и других рыночных факторов;

Ликвидационная оценка основных фондов осуществляется, как правило, ликвидационной комиссией компании, подлежащей ликвидации после банкротства по решению учредителей или участников, а так же по основаниям, определённым законодательством Российской Федерации;

Балансовая оценка основных фондов организации отражается в балансе организации. Она представляет собой смешанную оценку основных фондов, поскольку часть инвентарных объектов числится на балансе по восстановительной стоимости, а основные фонды, которые были введены позже, учитываются по своей полной первоначальной стоимости. Балансовая оценка бывает полная или остаточная (за вычетом износа). Последняя в совокупности с другим имуществом компании облагается налогом на имущество.

Выводы:

Основной капитал – часть финансовых ресурсов, которая инвестирована во внеоборотные активы.

Основные средства – это средства труда, которые неоднократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму; их стоимость переносится на готовую продукцию частями по мере изнашивания.