Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости

Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости.

Понятие финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности предприятия и является отражением стабильного повышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу продажи товара.

Следовательно, финансовая устойчивость – это такое состояние его денежных средств, которое обеспечивает развитие предприятия в основном за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне риска.

Очень важно, чтобы состояния финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия и отсутствие у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

В научной литературе отсутствует единая общепринятая точка зрения о сущности финансовой устойчивости предприятия. Исходя из этого рассмотрим мнения различных авторов.

По мнению А.Д. Шеремета, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Имвыделено четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние [37, с. 176].

Аналогичную точку зрения занимает профессор О.В. Ефимова [8, с. 95].

Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи между ними занимает Г.В. Савицкая: "Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска" [28 с. 183].

Исходя из выше изложенного, можно сделать вывод, что указанные авторы стоят на позиции, что финансовое состояние является более широким понятием, чем финансовая устойчивость, а финансовая устойчивость выступает одной из составных частей характеристики финансового состояния предприятия.

Необходимо отметить, что не все авторы занимают столь четкую позицию по указанным вопросам. М.С. Абрютина сводит сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью.

По ее мнению, финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров [3, с. 218].

В.В Бочаров сужает круг вопросов и рассматривает в своей работе анализ финансового состояния и анализ финансовой устойчивости как два независимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельности предприятия. Он дает определение сущности финансовой устойчивости: "финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска" [5, с. 161].

Различную интерпретацию финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия дают и приверженцы трех научно-финансовых школ. Для проведения сравнительной оценки исследуем мнения следующих представителей этих школ: Ковалева В.В. и Сергеева В.Н. М

Так, Ковалев В.В. подразумевает под финансовой устойчивостью предприятия его способность отвечать по долгосрочным обязательствам [12, с. 73].

Сергеев В.Н. считает, что необходимым условием признания состояния предприятия финансово устойчивым является его развитие на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности [31, с. 150].

Рассматривая понятие платежеспособности, Сергеев В.Н. считает предприятие платежеспособным при возможности рассчитаться по своим обязательствам, не устанавливая при этом ограничения по срочности в отличие от Ковалева В.В.

Наиболее удачным является определение финансовой устойчивости, данное Сергеевым В.Н., т.к. оно учитывает такое важное условие, как развитие, т.е. такую устойчивость в соответствии с классификацией, приведенной в 1 разделе данной главы, можно назвать динамической. Понятие же финансовой устойчивости согласно Ковалеву В.В. описывает статическую, т.е. пассивную устойчивость.

Колчина И.С. не выделяет отдельно показатели финансовой устойчивости, и в ее методике анализа присутствуют абсолютные показатели [13, с. 125].

В научных работах различных авторов описаны разнообразные методы, используемые для анализа финансовой устойчивости коммерческих предприятий. ПРОП М

Как писала Санникова И.Н., в своих работах для оценки уровня финансовой устойчивости в зарубежной практике и в нашей стране используется определенная система коэффициентов [29, с.186].

В научных трудах одного из авторитетных авторов в области экономического анализа Н.П. Любушина особое внимание уделяется оценке уровня финансовой устойчивости.

Н.П. Любушин разработал ряд научных предложений по тематике "Финансовая устойчивость".По его мнению, явление устойчивости системы, которое рассматривается применительно к экономическим системам, является фундаментальным свойством природных и социально-экономических систем при их развитии, что нашло отражение в нормативной документации по анализу финансового состояния организаций [17,с.114].

Как указывает Л.Т. Гиляровская: "Понятие "финансовая устойчивость" организации многогранно, оно более многогранно в отличие от понятий "платежеспособность" и "кредитоспособность", так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации" [6, с. 197].

Для наглядности о научных представлениях о финансовой устойчивости можно вывести таблицу.

Таблица 1.1 – Научные представления о финансовой устойчивости

Научное направление	Представители	Содержание тезисов
Теория анализа финансового состояния	А. Шеремет Г. Савицкая	Финансовая устойчивость выступает одним из параметров финансового состояния предприятия
Теория финансового менеджмента	В. Лукасевич. В. Ковалев	Финансовая устойчивость выступает как объект управления
Теория банкротства	Г. Сайфуллин. Ф. Тоффлер.	Финансовая устойчивость выступает показателем вероятности банкротства.

Из таблицы видно, что в научной литературе отсутствует единая общепринятая точка зрения о сущности финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, исходя из выше сказанного, можно сделать следующие выводы:

- Финансовая устойчивость – это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.

- Финансовая устойчивость имеет ряд классификационных признаков и следующие функции обеспечения: целевая, побудительная и регулирующая.

- Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

В целом, финансовая устойчивость предприятия понимается, как характеристика риска несостоятельности предприятия, его способности, не ухудшать свое состояние в процессе деятельности.

Финансовая устойчивость обеспечивается на всей производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, а значит, предполагает оценку различных сторон его финансово-хозяйственной деятельности, т. е. это комплексное понятие, предполагающее зависимость от многочисленных и разнообразных факторов.

Методы анализа финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет ответить на вопросы: насколько организация является независимой с финансовой точки зрения; является ли финансовое положение организации устойчивым.

Выделим следующие подходы к оценке финансовой устойчивости организации:

- традиционный;

- ресурсный;

- ресурсно-управленческий;

- основанный на использовании других специальных методов и моделей расчета.

Традиционный, ресурсный и ресурсно-управленческий подходы реализуются в рамках коэффициентного метода.

К традиционному отнесем подход, который использует показатели, характеризующие активы организации, источники их формирования и другие стороны финансово-хозяйственной деятельности без группировки по определенному признаку.

Наиболее полно традиционный подход представлен в нормативных методиках. В методике показатели платежеспособности и финансовой устойчивости объединены в одну группу, содержащую 10 коэффициентов: платежеспособность общая; коэффициент задолженности по кредитам банков и займам; коэффициент задолженности другим организациям; коэффициент задолженности фискальной системе; коэффициент внутреннего долга; степень платежеспособности по текущим обязательствам; коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами; собственный капитал в обороте; доля собственного капитала в оборотных средствах; коэффициент автономии. М

Система комплексного анализа финансовой устойчивости организации должна состоять из блоков [10, 95 с.].

Первый блок – это предварительный анализ имущественного и финансового положения, результатов деятельности и денежного потока организации. Далее следует укрупненный модуль из восьми блоков – факторный анализ финансовой устойчивости. Это следующие блоки:

- анализ ликвидности активов и платежеспособности;

- анализ капитала и обязательств и оценка финансового рычага;

- анализ влияния инфляции;

- анализ влияния изменения валют;

- анализ влияния уровня налогообложения;

- анализ денежного потока и качества прибыли;

- анализ распределения прибыли и оценка финансовых резервов;

- анализ устойчивости сегментов бизнеса.

В рассмотренном методе отсутствуют рекомендации по ранжированию показателей и алгоритм расчета.

Система показателей формируется на основе:

- оценки чистых активов;

- анализа обеспеченности необходимых запасов собственными оборотными средствами и оценки структуры капитала;

- оценки оптимальности уровня фактических запасов;

- анализа структуры активов;

- анализа достаточности производственных активов;

- оценки технического состояния основных средств;

- анализа эффективности использования ресурсов;

- оценки потоков денежных средств;

- анализа рентабельности и покрытия финансовых расходов;

- анализа запаса безубыточности;

- анализа роста собственного капитала.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости организации является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (материальных оборотных фондов).

Поскольку основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, то следует уделять особое внимание особенностям их расчета [5, с.104].

Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле (1):

СОС = СК – ВОА, (1)

где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК – собственный капитал (раздел III баланса "Капитал и резервы"); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле (2):

СДИ = СОС + ДКЗ, (2)

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса "Долгосрочные обязательства").

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ), формула (3):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (3)

где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса "Краткосрочные обязательства").

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования [32, с. 132].

Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств, формул(4).

∆СОС = СОС – 3, (4)

где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З – запасы (раздел II баланса).

Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ), формула (5).

∆СДИ = СДИ – 3 (5)

Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ), формула (6).

∆ОИЗ = ОИЗ – 3 (6)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М), формула (7):

М= (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ) (7)

Согласно методике возможны четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии:

S = {1, 1, 1} (8)

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия.

S = {0, 1, 1} (9)

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты [32, с. 134].

Неустойчивое финансовое положение, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

S = {0, 0, 1} (10)

Кризисное финансовое состояние:

S = {0, 0, 0} (11)

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению.

Сущность ресурсного подхода заключается в том, что ресурсы рассматриваются как факторы производства, привлекаемые для достижения результата.

Различают трудовые, материальные, финансовые, информационные, интеллектуальные ресурсы и пр. Их наличие, состав и эффективность использования определяют объем продаж (выручку), прибыль, себестоимость.

Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и назначению групп, но их назначение – характеристика типа "экономическое развитие производства" в соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих использование ресурсов [24, с. 133].

Проведенные исследования методов и моделей оценки финансовой устойчивости организации, основанных на коэффициентном методе, позволяют выделить условия и показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации (показатели приведены в порядке уменьшения рейтинга значимости):

1) коэффициент текущей платежеспособности;

2) условие наращивания экономического потенциала;

3) финансовая устойчивость с учетом эффективности использования ресурсов (ресурсный подход);

4) финансовая устойчивость с учетом качества управления организацией (ресурсно-управленческий подход);

5) финансовая устойчивость с учетом обеспеченности запасами;

6) коэффициент автономии;

7) коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

8) доля собственного капитала в оборотных средствах.

Для объективной оценки уровня финансовой устойчивости предприятия необходимо обязательно оценивать уровень его платежеспособности.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше потребуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое.

Следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность. Долгосрочная платежеспособность предполагает возможность предприятия рассчитаться по своим обязательствам долгосрочного характера.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения [10, с.104].

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

А1- наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения);

А2- быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность сроком погашения в 12 месяцев и другие оборотные активы);

А3- медленно реализуемые активы (запасы, за исключением "расходов будущих периодов", и долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий);

А4- труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство).

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

П1- наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и ссуды, не погашенные в срок);

П2- краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства);

П3- долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П4- постоянные пассивы (источники собственных средств, за исключением расходов будущих периодов).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место если выполняются следующие условия:

А1>П1

А2>П2

А3>П3

А4<П4 (1.1.)

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности [11, с. 315].

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

1) Коэффициент текущей ликвидности – отражает достаточность у предприятия оборотного капитала, который может быть использован им для погашения своих краткосрочных обязательств, или показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие запасы. Значение коэффициента текущей ликвидности находится в пределах 1-2.

2) Коэффициент быстрой ликвидности- отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. – характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги. Рекомендуемое значение 0,5-0,8.

3) Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности – отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

К абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса (срочно) или в ближайшее время, определяется по формуле: Рекомендуемое значение от 0,15 до 0,2-0,5.

4) Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала.

5) Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение текущих заемных средств к среднемесячной выручке.

7) Коэффициент Бивера – показывает степень платежеспособности предприятия, как на текущий момент, так и на перспективу.

Коэффициент Бивера находится в следующих пределах:

- если 0,17 < коэффициент Бивера < 0,45, то предприятие платежеспособно;

- если коэффициент Бивера > 0,45, то предприятие высоко платёжеспособно;

- если коэффициент Бивера < 0,17, то предприятие неплатежеспособно или рискует потерять платежеспособность в ближайшие два года.

Для расчетов по своим обязательствам предприятию необходимы свободные денежные средства. Поэтому для определения уровня платежеспособности используют коэффициенты платежеспособности.

Платежеспособным будет считаться предприятие в том случае, если коэффициент платежеспособности >1.

Оценка вероятности банкротства осуществляется с использованием моделей Альтмана, Лиса, Таффлера, Сайфуллина и Кадыкова, Зайцевой.

Анализ потери финансовой устойчивости (риска банкротства) организации возможен при выполнении следующих условий:

1) основой анализа являются результаты наблюдений за возможно более долгий период времени деятельности организации;

2) данные, используемые при анализе, должны достоверно отображать финансовое состояние организации;

3) для анализа используются лишь те показатели, которые в наибольшей степени отражают возможность потери устойчивости исследуемой организации;

4) для проведения анализа необходимо располагать представительной статистикой банкротств, которая должна обладать статистической однородностью по следующим факторам:

Несостоятельность (банкротство) в данном случае отождествляем с потерей финансовой устойчивости, кризисным финансовым состоянием.

- организационно-технический уровень организации;

- вид экономической деятельности;

- период времени, за который проводится анализ и т. п. [32, с. 215].

Так же используются методы анализа финансовой устойчивости с помощью ЕВIТ и ЕVА. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия в современных условиях экономики играет огромную роль.

Как и большинство аспектов экономической жизни нашей страны, финансовый анализ деятельности предприятия ориентирован на запад, поэтому ни одна тенденция не обходит нас стороной.

Одной из таких примечательных тенденций последних лет стала оценка стоимости компании на основе показателя ЕВIТDА (сокр. от англ. Еаrnings bеfоrе Intеrеst, Тахеs, Dерrесiаtiоn аnd Аmоrtizаtiоn – аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов, и начисленной амортизации), который рассчитывается преимущественно из данных отчетности по МСФО.

Для оценки эффективности деятельности предприятия с позиции его собственников применяется экономическая добавленная стоимость (ЕсоnоmiсVаluеАddеd, ЕVА): деятельность предприятия имеет для них положительный результат в случае, если предприятие имеет больше денежных потоков от текущей деятельности, чем от альтернативных вложений.

При корректном применении метод ЕVА учитывает соотношение стоимости собственного и заемного капитала и позволяет сделать вывод о том, насколько эффективно используется капитал компании в принципе, то есть приносит ли деятельность компании экономическую, а не только бухгалтерскую прибыль.

С помощью метода ЕVА снимается видимое противоречие между микроэкономической теорией, которая утверждает, что основной целью коммерческой фирмы является получение прибыли, и теорией финансового менеджмента, согласно которой более важной целью является увеличение благосостояния акционеров компании, а именно: рост курса акций, рост стоимости собственного капитала компании.

Сущность ЕVА заключается в том, что он отражает экономическую оценку добавочной стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.

Таким образом, в каждый конкретный промежуток времени ЕVА будет показывать, какую реальную экономическую прибыль получила компания в результате своей деятельности, с учетом потерь от инвестирования в другие, альтернативные возможности вложения средств.

Коэффициент покрытия процентов (прибыль до налогообложения и процентных выплат к начисленным процентам (ЕВIТ/Intеrеsts) показывает запас финансовой прочности компании в отношении способности погашать затраты по кредитам (начисленные проценты).

Максимальная (оптимальная) величина добавленной экономической стоимости для ведущих российских и мировых компаний достигается при коэффициенте покрытия процентов, равном 4,0–4,5.

Оптимальная платежеспособность компании с точки зрения максимизации добавленной экономической стоимости достигается при значении коэффициента отношения кредитной задолженности к прибыли до налогообложения и процентных выплат (ЕВIТ) на уровне 4,0–6,0.

Также следует отметить, что для ведущих российских и мировых компаний невысокий оптимальный уровень финансового левериджа: D/Е = 1,5–1,7 соответствует достаточно высокому оптимальному значению коэффициента отношения кредитной задолженности к прибыли до налогообложения и процентных выплат (ЕВIТ).

Данный факт свидетельствует о наличии корреляции и недостаточной сбалансированности оптимальных показателей финансового левериджа и платежеспособности ведущих мировых энергетической компаний.

Финансовое состояние предприятия зависит от структуры, типа источников формирования активов, а также от факторов, обуславливающих изменение активов. Факторы, связанные с увеличением оборотных средств и уменьшением необоротных активов, обуславливают тенденцию ускорения оборачиваемости всего имущества предприятия.

Характеристикой, определяющей структуру имущества, является коэффициент маневренности собственного капитала. Данный коэффициент показывает долю собственных средств (NеtАssеts) предприятия, которые находятся в мобильной форме оборотного капитала.

В целом, одним из важнейших условий успешного управления финансами организации является анализ ее финансовой устойчивости предприятия, который выполняется с использованием определенных методик, алгоритмов и формул [18, с. 325]

Механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

В теоретическом смысле под механизмом управления финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта понимаются мероприятия, направленные на распределение и использование финансовых ресурсов для обеспечения условий постоянного функционирования и развития организации под воздействием взаимосвязанных внутренних и внешних факторов.

В практическом смысле механизм управления финансовой устойчивостью представляет собой процесс, состоящий из очередности следующих мероприятий: оценка финансовой устойчивости организации и определения ее типа; исследование и определение степени влияния на финансовую устойчивость взаимосвязанных внутренних и внешних факторов; разработка модели финансовой устойчивости организации с последовательным комплексом мероприятий по эффективному управлению финансовыми ресурсами; реализация мероприятий по управлению финансовыми ресурсами организации.

Механизм управления финансовой устойчивостью также подразумевает создание эффективной схемы ее мониторинга, которая должна включать комплекс мероприятий, дифференцированных по стадиям жизненного цикла предприятия и связанных с определением целей и задач проведения мониторинга, со сбором и подготовкой исходной информации, анализом финансовой устойчивости с использованием различных методов, осуществлением прогнозирования финансовой устойчивости, а также контролем полученных результатов и их архивированием для дальнейших исследований. Непрерывный процесс мониторинга финансовой устойчивости дает возможность разработать меры противодействия внутренним и внешним факторам, способным привести к потере устойчивости [19, с. 315].

Основа финансовой устойчивости организации это управление его капиталом.

В основу управления капиталом заложены следующие принципы:

Обеспечение условий развития организации – формирование оптимальной структуры и необходимого объема капитала для каждого этапа развития организации.

Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов – избыточность привлекаемого организацией капитала относительно формируемых ею активов влечет за собой снижение рентабельности использования капитала. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли из-за роста затрат в связи с включением в расходы стоимости ссудного процента во всех его формах.

Обеспечение оптимальной структуры капитала – формирование наиболее выгодного, с точки зрения реализации целей и задач организации, соотношения собственных и заемных средств, основного и оборотного капитала, ее доходов и расходов.

Система управления капиталом включает следующие элементы: объекты и субъекты управления, принципы, функции и инструменты управления.

Объекты управления капиталом:

- собственный капитал;

- заемный капитал;

- структура капитала;

- стоимость капитала;

- риски, связанные с формированием капитала.

Управление собственным капиталом:

- определение первоначальной потребности в капитале в процессе создания организации;

- формирование уставного капитала в необходимых объемах и формах;

- формирование адекватной величины собственного капитала за счет различных источников с целью реализации стратегии развития организации [34, с. 148-150].

Управление заемным капиталом (долгосрочными и краткосрочными обязательствами):

- разработка политики привлечения заемного капитала;

- привлечение заемного капитала в необходимых объемах и формах;

- оптимизация источников привлечения заемного капитала и определение последствий их изменений для финансовой устойчивости организации;

- обеспечение возврата заемного капитала.

Управление структурой капитала:

- обоснование структуры капитала в соответствии с целями и задачами организации;

- оптимизация структуры капитала (соотношение долей собственного и заемного капитала, инвестированного и накопленного собственного капитала).

Управление рисками, связанными с формированием капитала (риски операционной среды, функциональные и финансовые риски):

- идентификация и оценка уровня рисков;

- снижение (минимизация) и исключение рисков.

Субъекты управления капиталом – структурные и функциональные подразделения организации, деятельность которых связана с процессами формирования собственного и заемного капитала, управления капиталом и риск – менеджментом.

Собственный капитал – основа финансирования деятельности организации. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих организации на правах собственности и используемых для формирования активов.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении организации, – она формирует основную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивая прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости организации.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного капитала путем дополнительных взносов средств в уставный фонд.

Основу управления собственным капиталом организации составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями развития организации в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования ее производственного развития.

Таким образом, организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал [22, с. 382].

Таким образом, умелое управление капиталом организации обеспечивает финансовую устойчивость организации. Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.

Выделим основные методы управления собственным капиталом.

- Управления уставным капиталом

- Переоценка внеоборотных активов

- Формирования резервного капитала

- Управления прибылью(распределения)

Под управлением уставного капитала понимается его увеличения.

Способы увеличения уставного капитала:

– за счет имущества общества(нераспределенная прибыль)

– За счет внесения дополнительных вкладов участниками

– на основании заявления отдельного участника(отдельных участников) о внесении дополнительного вклада

– на основании третьего лица (заявлений третьих лиц) о внесении дополнительного вклада

Переоценка внеоборотных активов.

Внеоборотные активы фирмы – это те средства, стоимость которых не списывается сразу на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу организации. Их стоимость погашается постепенно. Получается, что чем больше компания может позволить себе капитальных вложений (вложений во внеоборотные активы), тем более устойчиво его финансовое положение. При переоценке внеоборотных активов сумма дооценки объекта основных средств зачисляется в добавочный капитал организации.

Формирования резервного капитала.

Резервный капитал является ничем иным, как страховой капитал предприятия, который по большей части предназначен для погашения убытков от хозяйственно-коммерческой деятельности, а также для выплаты долговых обязательств инвесторам и кредиторам в случае, если прибыль не покрывает расходы.Средства резервного капитала являются гарантией бесперебойности работы организации и соблюдения финансовых обязательств, взятые перед кредиторами и инвесторами. Наличие таких финансовых средств, предприятием, придает уверенность инвесторам предприятия в выполнении организацией своих долговых обязательств. Источником при увеличения резервного капитала может послужить нераспределенная прибыль.

Управления прибылью.

Под управлением прибылью понимается правильное ее распределение. Чистая прибыль может распределяться на резервный фонд, который в соответствии с законом об обществах с ограниченной ответственностью рекомендуется формировать для своевременного выполнения обязательств перед учредителями, выходящими из их состава, а также делиться на две части – фонд накопления и фонд потребления. Фонд накопления включает те фонды, которые по решению учредителей идут на развитие предприятия, инвестиционные проекты. Фонд потребления может состоять из фонда социального развития, материального поощрения и той части, которая идет на выплату учредителям (она распределяется пропорционально их долям в уставном капитале) [35, с. 185].

Литература

1 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (в ред. от 27.12.2009 N 352-ФЗ)

2 Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 05.08. 2000 № 117- ФЗ (в ред.Федерального закона РФ от 28.12.2010 №425-ФЗ)

3 Абрютина, М.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / М.С. Абрютина. – М.: Дело,2011.-352 с.

4 Балк, М.И. Финансы / М.И. Балк. – М.: Экономика, 2012.- 529 с.

5 Бочаров, В.В. Диагностика состояния предприятия: учебное пособие / В.В. Бочаров.- М.: ЮНИТИ, 2012.-349с.

6 Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ / Л.Т. Гиляровская. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011.- 527с.

7Дробозиной, Л.А. Экономика организации: учебник для вузов / Л.А. Дробозиной. – М.: ЮНИТИ, 2012. -433 с.

8 Ефимова, О.В. Анализ хозяйственной деятельности / О.В. Ефимова.-5-е изд., перераб. и доп.- М.: Дрофа, 2013.-430 с.

9 Зорина, А.В. Экономика и организация деятельности предприятия: учебное пособие / А.В. Зорина.-М.: ИНФРА-М, 2012.-305 с.

10 Зубкова, В.Н. Экономика организации: учеб, для вузов по экон. специальностям / В.Н. Зубкова. – М.: ЮНИТИ, 2014. – 670 с.

11 Ковалева, А.М. Финансы в управлении предприятием: учеб. пособие / А.М. Ковалева. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 339 с

12 Ковалев, В.В. Корпоративные финансы / В.В. Ковалев. – М.: Прогресс, 2011.-415 с.

13 Колчина, И.С. Анализ и диагностика производственной деятельности предприятия: учеб. пособие / И.С. Колчина. – М.: Филинъ, 2012. – 693 с.

14 Лапыгин, Ю.Н. Экономика фирмы / Ю.Н. Лапыгин. – М.: АльмаМатер, 2012.-617 с.

15 Лещенко, М.И. Основы финансового менеджмента / М.И. Лещенко.– М.: Финансы и статистика, 2011.-614 с.

16 Лебедева, М.И. Экономика предприятия: учеб. пособие / М.И. Лебедева. – М.: Терра, 2012.- 380 с.

17 Любушин, Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Н.П. Любушин. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.- 471с.

18 Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. – М.: Терра, 2012.-561 с.

19 Михайлова, М.Н. Экономика предприятия: учебник / М.Н. Михайлова. – М.: Юрист, 2013.-608 с.

20 Негашева, Е.В. Финансовый анализ (теория и практика) / Е.В. Негашева. – М.: Экономика, 2011. – 428 с.

21 Николаевой, И.П. Экономика малого предприятия: учеб. пособие для вузов / И.П. Николаевой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.-496 с.

22 Прыкин, Б.В. Экономический анализ предприятия: учебник для вузов / Б.В. Прыкин.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.-360с.

23 Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / С.М. Пястолов. – М.: Академия, 2011.-406 с.

24 Полякова, В.В. Экономика и бизнес: учебник / В.В. Полякова. – М.: КноРус, 2012.-383 с.

25 Ремизов, К.С. Основы финансового анализа: учеб. пособие / К.С. Ремизов. – М.: Издательство МГУ, 2012.- 420 с.

26 Решоткин, К.А. Финансы и кредит / К.А. Решоткин. / М.: Экономический факультет МГУ, ТЭИС, 2011. – 286 с.

27 Роуз, Питер, С. Менеджмент. Пер. с англ. Со 2-го изд. / С. Питер. Роуз. / М.: Дело, 2011. – 445 с.

28 Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. – М.: АСТ, 2014.-578с.

29 Санникова, А.А. Финансовый менеджмент / А.А. Санникова. – М.: Дело, 2013. – 387 с.

30 Сайфулина, С. Г. Финансы предприятия: учебное пособие. / С. Г. Сайфуллина / М.: Логос, 2011. – 352 с.

31 Сергеев, В.Н. Финансы организации / В.Н. Сергеев. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 482 с.

32 Соколов, Я.В. Экономический анализ: учебник / Я.В. Соколов.- М.: Статистика; 2012.-271 с.

33 Соловьева, Н.А. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Н.А.Соловьева. – М.: Дело, 2012.-258 с.

34 Стояновой, Е.С Финансовый менеджмент: учебник для ВУЗов / Под ред. Е.С. Стояновой. – М: Перспектива, 2011. – 655 с.

35 Семенова, М.Г. Экономика и предпринимательство: учебник / М.Г. Семенова. – М.: КноРус, 2012.-383 с.

36 Самсонова, Н.Ф. Экономика организации: учебник для вузов / Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013.-480 с.

37 Шеремет, А.Д. Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности предприятия / А.Д. Шеремет.- М.: Колосс, 2012.- 384 с.

38 Базюк Н.Ю., Кремсал Г.А. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия на основе оценки его финансового состояния/БазюкН.Ю., Кремсал Г.А.// Российское предпринимательство. – 2013. – № 19 (241). – с. 140-146.

39 Капанадзе Г.Д.Построение модели комплексной оценки финансовой устойчивости экономического субъекта / Капанадзе Г.Д. // Российское предпринимательство. – 2013. – № 18 (240). – с. 61-67.

40 Кириллова Н.В.Финансовая устойчивость страховщика при страховании ответственности судовладельцев / Кириллова Н.В., Балакирева Л.Ю. // Финансы. – 2014.– № 3.-С.58-62

41 Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового управления / Крейнина М.Н // Менеджмент в России и за рубежом. – 2013. – №5. – С. 13 – 15

42 Лобанова Е.Н. Ключевая структура управления на предприятии / Лобанова Е.Н. // Экономика и жизнь. – 2012. – № 7. – С.46

43 Поветкина Н. А. Правовые средства обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации / Поветкина Н. А. // Российского права. – 2014. – №6. – С. 42-48

44 Скороход Н.В.Финансовая устойчивость: содержание, формы проявления и оценка / Скороход Н.В // Экономические науки. – 2014.– № 1.-С.105-108

45 Скороход Н.В.Финансовая устойчивость как результат организации финансов хозяйствующих субъектов / Скороход Н.В. // Экономические науки. – 2013.– № 6.-С.95-98

46 Свиридов А.К. Антикризисное управление: в условиях инфляции и спада производства / Свиридов А.К. // Проблемы теории и практики управления. – 2012. – № 4. – С. 16- 29

47 Шальнева М.Финансовая устойчивость организации: особенности классификации и факторы, влияющие на ее обеспечение / Шальнева М // Финансовая жизнь. – 2014.– № 1.-С.79-85