Проблемы мировой валютной системы и пути их решения

Проблемы мировой валютной системы и пути их решения.

Статьи по теме
Искать по теме

Проблемы мировой валютной системы

Мировая валютная система, являясь по существу основой функционирования международной экономики, опосредует практически все экономические отношения между странами. Принимая во внимание то, что валютные отношения между странами связаны с обменными курсами валют, валютный фактор приобрел в последнее время столь большее значение и оказывает столь быстрое воздействие на национальные экономики отдельных государств и на положение в мире в целом. Поэтому его относят к разряду стратегических факторов, которые могут повлиять на существующее положение вещей в мире или дезорганизовать всю систему мирохозяйственных связей.

Динамика изменения валютной системы, влияние курса национальной валюты на экономическую ситуацию в стране стала очевидной даже для далеких от экономики людей. Поэтому, я считаю, что каждому человеку важно знать истоки формирования валютной системы. А также необходимо знать режим валютного курс, чтобы понимать, как каждодневные изменением курса валюты повлияют на жизнь отдельного человека или на жизнь целой организации и вовремя предпринять нужные средства для сохранения финансового благополучия в отдельной семье или целой организации.

Развитие мировой валютной системы – это бесконечный процесс, потому что нет предела совершенству и какая бы совершенная модель мировой валютной системы не была, в ней всегда найдется то, что необходимо исправить или заменить.

Обеспечение стабильности ключевых валют

Все страны мира являются участниками современного мирового хозяйства, поэтому межхозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений. Исторически сложилось, так что наиболее значительное место в международных валютных, финансовых и внешнеторговых операциях, а также в международной экономической статистике занимает доллар США. Но в наличный оборот на международной арене вошла коллективная валюта – евро, которая стала альтернативой американскому доллару и несколько потеснила занятые им позиции, что было связано с высоким уровнем европейской экономической интеграцией.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности мировой валюты. Международный валютный рынок объединяет все множество участников валют обменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

Ключевыми валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на валютном рынке, являются сегодня евро (EUR), доллар США (USD), японская йена (JPY) и британский фунт стерлингов (GBP).

Евро – официальная валюта 19 стран "еврозоны": Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Литвы, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции.

Евро также является национальной валютой ещё 9 государств, 7 из которых расположены в Европе. Однако в отличие от участников еврозоны, данные страны не могут влиять на денежно-кредитную политику Европейского центрального банка и направлять своих представителей в его руководящие органы. Таким образом, евро – это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев. На ноябрь 2013 года в наличном обращении было 951 млрд. евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю США. Евро управляется Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ) во главе с Европейским центральным банком (ЕЦБ), расположенным во Франкфурт-на-Майне (Германия). В ЕСЦБ, кроме ЕЦБ, входят национальные центральные банки всех государств-членов ЕС, независимо от того, приняли ли они евро в качестве национальной валюты. ЕЦБ является независимым центральным банком. Ему принадлежит исключительное право определять денежно-кредитную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в еврозоне.

В безналичных расчётах евро были введены с 1 января 1999 года, в наличных – с 1 января 2002 года. На протяжении двух месяцев, то есть по 28 февраля 2002 года (за исключением Нидерландов, Франции и Ирландии, где этот срок был законодательно сокращён), евро, и национальные денежные знаки первых стран еврозоны обращались параллельно. После окончания переходного периода национальные денежные знаки были полностью заменены на евро и перестали быть законным платежным средством. В странах, присоединявшихся к еврозоне после 2002 года, переходные периоды сокращались до двух недель. Наличные евро заменили национальные валюты 19 (из 28) стран Европейского союза. При подписании Договора о Европейском Союзе (1992г.) Великобритания и Дания в специальном протоколе оговорили своё право не переходить к третьему этапу Экономического и валютного союза ЕС, предусматривавшему введение единой валюты. В Швеции и Дании прошли референдумы, на которых большинство высказалось против принятия евро. В марте 2013 года министр финансов Швеции Андерс Борг заявил, что введение евро в Швеции не планируется.

Литва планировала перейти на евро в 2007 году, но из-за незначительного превышения Маастрихтских критериев по инфляции переход пришлось отложить, и она ввела евро только 1 января 2015 года. Латвия смогла выполнить все требуемые критерии после прихода кризиса только в результате политики жёсткой экономии и с 1 января 2014 года вступила в зону евро. Эстония смогла выполнить все Маастрихтские критерии раньше и присоединилась к еврозоне 1 января 2011 года. Переход Литвы на евро с 1 января 2015 года был одобрен ЕЦБ и Еврокомиссией в ежегодном отчёте о соответствии Маастрихтским критериям, а окончательное согласие было дано и обменный курс подтвержден советом министров ЕС в июле 2014 года.

Следующее расширение еврозоны произойдёт не ранее 2019 года из-за необходимости двухлетнего членства страны в Механизме обменных курсв – ERM -2. В настоящее время участником ERM-2 является одна страна – Дания. Из остальных стран на конец 2014 года только Чехия выполняет все Маастрихтские критерии, кроме членства в ERM-2, но правительство страны не планирует вступление в ERM-2 и в 2015 году. Вступление Румынии в еврозону, первоначально предполагавшееся в 2015 году, было перенесено на 2019 год. По состоянию на 2014 год Болгария, Хорватия, Польша, Чехия и Венгрия отказались от установления срока перехода на евро.

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. К настоящему моменту существуют различные мнения по поводу эффектов, вызванных введением евро, поскольку для понимания и оценки многих из этих эффектов потребуются многие годы. Высказывается множество теорий и предсказаний.

Одно из наиболее важных достоинств евро – снижение рисков, связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить инвестирование между странами. Риск изменения курса валют по отношению друг к другу всегда делал инвестиции за пределами своей валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьма рискованными как для компаний, так и для частных лиц. Возможная прибыль может быть одномоментно сведена к нулю колебаниями валютного курса. В результате многие инвесторы и импортеры/экспортёры должны были либо смириться с этим риском, либо использовать хеджирование своих инвестиций, что приводит к дальнейшему росту цен на финансовых рынках. Инвестиции за пределами национальной валютной зоны становятся, поэтому менее привлекательными. Создание еврозоны намного увеличивает поле для инвестиций, свободное от рисков, связанных с обменным курсом. Поскольку европейская экономика сильно зависит от внутри европейских экспортных операций, достоинства этого эффекта трудно переоценить. В частности, он очень важен для стран, национальные валюты которых традиционно были подвержены сильным колебаниям курса (например, средиземноморских государств).

В то же время весьма вероятно, что такой эффект увеличит инвестиции в странах с более либеральными рынками и уменьшит их там, где рынки более строги. У некоторых людей вызывает беспокойство, что прибыль утечёт в соседние страны, и из-за этого придётся сократить традиционные социальные программы.

С введением единой валюты устраняются взимаемые банками комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, которые ранее взимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Хотя экономия от этого при каждой операции небольшая, с учётом многих тысяч совершаемых операций, она дает существенную прибавку к средствам, вращающимся в европейской экономике.

Для электронных платежей (кредитные карты, дебетовые карты и банкоматы) банки еврозоны должны в настоящее время взимать те же комиссии для международных платежей в еврозоне, что и для платежей внутри одной страны. Банки Франции обошли это правило путём введения платы за все транзакции (национальные и международные) за исключением проведённых с использованием онлайн-банкинга – метода, который во Франции недоступен для международных платежей. Таким образом, банки Франции фактически продолжают взимать более высокую плату за международные операции, чем за национальные.

Другое заметное достоинство перехода на евро заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Ожидается, что финансовые рынки на европейском континенте станут намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом. Возникнет больше конкуренции, и финансовые продукты будут более доступны по всему Евросоюзу. Это уменьшит издержки по финансовым операциям для бизнеса и, возможно, даже для частных лиц на всём континенте. Также упадут издержки, связанные с обслуживанием государственного долга. Ожидается, что возникновение более устойчивых и широких рынков приведет к повышению капитализации рынка акций и увеличит инвестиции. Могут возникнуть более крупные и конкурентоспособные в международном масштабе финансовые институты.

Ещё один эффект от введения единой европейской валюты состоит в том, что разница в ценах – в частности, в уровне цен – должна уменьшиться. Различия в ценах могут спровоцировать арбитражные операции, то есть спекулятивную торговлю товарами между странами только для того, чтобы эксплуатировать ценовую разницу. Введение единой валюты выравнивает цены в еврозоне, и ожидается, что результатом этого будет увеличение конкуренции либо консолидация компаний, что должно сдержать инфляцию и будет, таким образом, полезно для потребителей. Сходным образом, прозрачность цен вне зависимости от границ должна помочь потребителям найти качественный товар или услугу по низкой цене.

В данный момент в еврозоне складывается следующая ситуация: ЕЦБ готов влить кровь в европейскую экономику через предложение новых денег, но не в физическом их значении, а в электронном формате. Действие предполагает дальнейшее активное развитие экономического роста в регионе, и чрезвычайно высокого инфляционного уровня не ждут: дефляция, которую сейчас испытывают ведущие европейские страны, испугала экономическое руководство Евросоюза, так как разворачивание дефляционной спирали может вызвать новый кризис, который станет неприятным дополнением к и без того высокой безработице. Таким образом, в еврозоне наблюдается зарождение циклического восстановления, поддерживаемое не только запуском программы QE ЕЦБ, но и стоимостью нефти, и слабым евро.

Конечно, евро стал слабеть после объявления об агрессивных действиях Европейского Центробанка: ЕЦБ дал старт так называемому количественному смягчению в размере 60 миллиардов евро ежемесячно – планируется, что европейские бонды будут скупаться до сентября следующего года, и за весь период будет более триллиона евро. Однако окончание программы не определено – оно напрямую зависит от роста инфляции: как только она приблизится к уровню 2%, можно будет начать разговор об остановке печатного станка евро.

22 января 2015 года в Европе получила свой старт, а 9 марта фактически запущена программа количественного смягчения. Программа, прежде всего благодаря своему масштабу – ЕЦБ планирует "влить" в европейскую экономику не менее одного триллиона евро. Кроме того, окончательный срок действия программы никому не известен, так как ЕЦБ оставил за собой право продлевать ее, если сочтет нужным.

Естественно, главные ожидаемые результаты от запуска программы – это стимулирование европейской экономики и увеличение размеров денежной массы. Никто не скрывает, что ожиданий долгосрочного экономического роста благодаря QE не испытывает никто, но программа может помочь выйти еврозоне из рецессии, в которой она пребывает с 2008 года.

QE – программа количественного смягчения, начало которой давали ЕЦБ и ФРС, на которую делали ставки крупнейшие мировые экономики. Главной целью данного действия, заключающегося в скупке финансовых активов, является стимулирование экономического роста. В качестве скупаемых активов выступают, как правило, государственные, банковские облигации или бонды бизнеса. С целью совершения этой скупки ЦБ делает искусственный впрыск денег в экономику, попросту создавая их в электронном формате, но в то же время не печатая физические купюры, в связи, с чем к этой программе нельзя применить термин "эмиссия".

Основные "полномочия" программы можно разбить на несколько пунктов:

- создание новых финансовых средств и применение их для приобретения финансовых активов организаций;

- организации получают деньги, которые можно использовать для инвестиций и прочих затрат;

- свежее вливание денежных средств в эти организации подстегивают общее предложение денег;

- финансовые активы прибавляют в стоимости, в том числе и благодаря влиянию нового спроса, но в то же время снижается доходность активов;

- организации начинают скупку активов других активов, тем самым поднимая их в цене и обеспечивая еще более низкий уровень доходности по выплатам;

- эти компании обладают большими денежными средствами, в том числе и благодаря пониженной выплачиваемой процентной ставке.

Сочетание ужесточения монетарной политики в США и перспективы ее смягчения в еврозоне означает, что европейская валюта движется в направлении паритета с долларом. Аналитики прогнозируют, что к концу 2015 года паритет между американской и европейской валютами будет достигнут. Согласно прогнозу, к концу второй половины текущего года курс доллара будет находиться в диапазоне не более 1,05 доллара за евро, то есть на минимальном за последние двенадцать лет уровне.

Прежде всего, прогноз основан на возрастающем оттоке капитала из Европы, который спровоцирован отрицательными ставками и программой количественного смягчения. Только за последние шесть месяцев отток капитала составил более 300 миллиардов евро.

На сегодняшний день доллар переживает серединный период в суперцикле. Если посмотреть на аналогичные явления из прошлых лет, то сказать, что данный период показывает отсутствие исчерпанного потенциала растущей валюты, а это значит, что доллар продолжит свое движение.

Стремительно развивающиеся события в последние годы привели к кардинальным изменениям в мировой финансовой структуре, сформировалась новая "валютная география", в которой евро доллар на сегодня главные валюты.

Если так случится, что волатильность евровалюты начнет расти, скорее всего, произойдет резкое падение курса евро к доллару, именно это сейчас и наблюдается. Как следствие случится дестабилизация евровалюты, а поскольку ее обеспечение ни чем не отличительно от доллара, то на сегодня, они просто стерегут друг друга.

Дальнейшее развитие экономики и формирование курса евро – доллар, на сегодня остро стоят буквально для каждого жителя. Конкурентная девальвация стала суровой реалией сегодняшнего дня. Страны как могут, прикладывают усилия для понижения стоимость своей валюты. Депрессивное настроение Европы не позволяет поднять ставку, а для Америки это не реально, поскольку она и так нулевая. Большой ошибкой станет для американских властей политическая программа сильного доллара. Если доллар начнет укрепляться относительно евро, приведет это к очередному банковскому кризису.

В принципе судьба мировой финансовой системы в не зависимости от того, каким образом произойдет снижение курса доллара к остальным вторичным валютам. Пока существует долларовая система, главное слово всегда будет за американской валютой, потому как, на данный момент современной мировой экономической истории нет не единого валютного инструмента, который полноценно, а главное эффективно, мог заменить основную резервную мировую валюту – доллар США.

Варианты реформирования мировой валютной системы

Мировой финансово – экономический кризис подверг новому испытанию Ямайскую валютную систему, выявил ее неспособность обеспечить относительную стабильность валютно – экономических отношений в мире. В этой связи активизировались дискуссии о реформировании валютного мироустройства.

Для реализации этой актуальной инициативы целесообразно, прежде всего, разработать концептуальные подходы к разработке проекта реформы мировой валютной системы в соответствии с распространенным в мировой экономической науке постулатом " принцип определяет правила".

Изучение истории четырех мировых валютных систем (с 1867г.) свидетельствует, что основные закономерности их развития определяются воспроизводственным критерием, потребностями мировой и национальной экономик, соотношением сил мировых экономических и финансовых центров. Стабильность мировой валютной системы, как свидетельствует ретроспективный анализ ее развития, и от степени соответствия ее структурных принципов интересам стран. В этой связи приоритет фундаментального, воспроизводственного критерия оценки состояния современной мировой валютной системы дает возможность системно структурировать конкретные направления реформирования ее структурных принципов. От концептуального подхода зависят организационно-техническое направление реформы (подготовка межгосударственных переговоров по этим проблемам), институциональное (реформирование Международного валютного фонда как главного института межгосударственного валютного регулирования, надзора и контроля), правовое обновление устава Фонда, регламентация принципов мировой валютной системы и соответствующих документов.

В условиях финансовой глобализации, которая обгоняет процесс глобализации экономики, формируется специфика современного воспроизводственного процесса, связанная с нарастанием отставания динамики производства – реального сектора – от бурного развития финансового сектора экономики. Например, до современного кризиса среднегодовой темп роста операций на мировом валютном рынке (30%) обогнал темп роста мирового ВВП (6%) в 5 раз, на кредитном рынке (25%) – в 4 раза, рынке производных финансовых инструментов – 8 с лишним раз. Этому способствует падение роли мирового и национального финансовых рынков в перераспределении денежных капиталов в целях развития производства и усиления спекулятивных виртуальных сделок.

Если рассматривать мировую валютную систему с позиции ее предназначения, то она носит подчиненный характер по отношению к мировой торговле. Другими словами, мировая валютная система обеспечивает международное движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из позитивных или негативных процессов в мировой экономике.

Таким образом, отметим, что мировая валютная система последние десятилетия функционирует недостаточно эффективно. В первую очередь за счет своей нестабильности, следствием этого является нестабильность международных экономических отношений в целом, что и определяет необходимость ее реформирования.

Причиной недостаточной эффективности мировой валютной системы в ее нынешнем виде во многом стало реформирование Бреттон-Вудской валютной системы, закрепленное Ямайскими соглашениями. Основополагающими в Ямайских соглашениях являются два элемента:

- вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль мировых денег СДР и отдельных национальных валют;

- право стран – членов МВФ выбирать режим валютного курса, что фактически узаконило плавающие валютные курсы. Соответственно произошел переход от золотодолларового стандарта к долларовому.

Здесь необходимо отметить, что таким образом мировая валютная система была поставлена в зависимость от денежно-кредитной политики США. При этом отсутствуют какие-либо серьезные ограничители для финансовых институтов США при проведении ими внутренней денежной политики (например, проведение дополнительной денежной эмиссии).

Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время использование плавающих курсoв валют не дает автономии при проведении экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос инфляции из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного характера. В условиях плавания курсoв значительно возрос валютный риск и значительно возросла доля спекулятивных операций на валютном рынке. Таким образом, проблемы реформирования мировой валютной системы в значительной степени связаны с реализацией основных положений Ямайских соглашений.

Поэтому, если рассматривать варианты реформирования мировой валютной системы, то практически все они в тех или иных вариациях предполагают использование новых международных ликвидных средств в качестве мировых денег и отход от свободного плавания валют.

В основе одного из вариантов фундаментальной перестройки мировой валютной системы должны быть две основы:

- универсальный Мировой Центральный банк;

-международная валютная единица, базирующаяся на реальных ценностях и приемлемая для международных платежей.

Универсальный Мировой Центральный банк должен эмитировать мировые деньги, а также выдавать займы, центральным банкам стран, дополняя их резервы. В свою очередь центральные банки стран должны хранить в универсальном Мировом Центральном банке определенную долю своих пассивов. На роль мировых денег он выдвигает не золото, а коллективный труд, добровольно принимаемый в платежи. Что касается СДР, то чтобы обладать атрибутами международной валюты, они не должны быть коктейлем валют и должны иметь полное обеспечение. Поэтому механизм эмиссии СДР должен опираться на товарную единицу – корзину товаров, сохраняемых и используемых всеми.

Другой вариант реформирования предполагает создание трехполюсной (поливалютной) валютной системы – т. е. воссоздание золотовалютного стандарта, опирающегося на три ключевые валюты – американский доллар, японскую иену и евро. В этой системе предпочтение должно быть отдано фиксированным, но периодически регулируемым валютным курсам, поскольку в таком режиме нуждается международная торговля. Согласно этому проекту, золото должно играть роль всеобщего эквивалента на основе его рыночной цены.

Но ясно только одно – новая мировая валютная система должна удовлетворять следующим условиям:

- ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых институтов отдельных стран;

- она должна содействовать эффективному проведению международных торгово-экономических отношений;

- она должна быть способной автоматически выравнивать дисбалансы, возникающие в мировой экономике.

Наиболее вероятным вариантом выбора базового стандарта новой мировой валютной системы является многовалютный стандарт. Перспективность ведения многовалютного стандарта как базового элемента новой мировой валютной системы обусловлена усилением тенденции перехода от моноцентризма, сложившегося после Второй мировой войны, к многоцентризму в мире. Фактически идея многовалютного стандарта берет начало с создания Ямайской валютной системы и ведения категории свободно используемых валют вместо резервных валют. Этот новый статус приобрели не только доллар и фунт стерлингов, но и другие включённые в корзину национальные валюты, определяющие средневзвешенный курс СДР.

Перспектива развития юаня – национальной валюты Китая – предопределено. В следующем году китайский юань войдет в тройку самых активных торговых валют мира, а в ближайшей перспективе станет мировой резервной валютой наравне с долларом и евро, считает английский банк HSBC. Российские эксперты более сдержанны в оценке интернационализации юаня.

Юань становится во всем мире все более весомой валютой, и его интернационализация ускоряется с каждым годом, говорится в исследовании банка HSBC. Эволюция китайской валюты будет проходить в три этапа: сначала юань должен стать мировой торговой валютой, затем – инвестиционной и, наконец, мировой резервной валютой, используемой разными странами для международных расчетов. Первый этап уже реализуется, и успешно.

По данным финансовой группы SWIFT, юань по итогам прошлого года стал одной из 10 самых активно торгуемых валют, опередив 22 другие валюты за три года.

Более того, по данным группы, в декабре 2013 года юань обогнал евро, став второй наиболее используемой мировой торговой валютой после доллара. Сейчас юань является одной из 10 самых часто используемых валют в мире для проведения расчетов. По итогам февраля 2014 года китайская валюта заняла седьмую позицию, немного опередив швейцарский франк. В 2010 году лишь 3% внешней торговли Китая осуществлялось в юанях, сейчас – около 18%.

Роль юаня как инвестиционной валюты также растет. Январь этого года был ознаменован тремя важными событиями, включая выпуск облигаций Народным банком Китая на сумму 2,5 млрд. юаней. На сегодняшний день это крупнейшая сделка в юанях, проведенная в Лондоне.

Нарастает поток средств из Китая на глобальные рынки. По оценкам Международного валютного фонда, чистый отток средств из Китая может составить до $1,35 трлн., или 15% от ВВП страны.

Выводы по главе 3. К моменту введения евро повышение производительности труда в США за счет притока капитала в высокотехнологичные производства и высокие темпы роста экономики стимулировали подъем курса акций и доллара и укрепили его конкурентоспособность. Если говорить про реформирование мировой валютной системы сейчас, нельзя не отметить, что система опирающаяся на одну валюту, в данный момент, это доллар. Данная система полностью "провальная" и ничего кроме распределения долгов самих Соединённых Штатов Америки между всеми странами мира, она не несет. Отсюда следует, что новая международная валютная система должна быть основана на "реальных ценностях", возвращении золотовалютного стандарта для национальных валют стран и уход от плавающих валютных курсoв.

Можно полагать, что с ростом товарооборота между Россией и Китаем кредиты и вклады в юанях смогут все больше конкурировать с продуктами в долларах и евро. Очевидно, что, по мере развития этого товарооборота (между Китаем и Россией) и по мере увеличения роли юаня в международном финансовом и торговом обороте, юань начнет теснить доллар и евро.

Китайский юань скоро будет готов занять свое место среди главных мировых валют, отличительной чертой которых является полная конвертируемость. Однако это не означает, что юань заменит доллар в качестве доминирующей резервной валюты. Но он войдет в топ-3 резервных валют наряду с долларом США и евро.

Литература

1. Алексеев В.В. Мировая экономика: учебник / под ред. А.С. Булатова. – М.: Экономист, 2011. – 734 с.

2. Архипова А.И. Экономика. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 198 с.

3. Бутурина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / РАН Национальная валютная ассоциация. М.: Деловая литература, 2010. –215 с.

4. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М.: Финстатинформ, 2010.- 156 с.

5. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. 7-е изд., перераб. И доп. М:. ЮНИТИ-ДАНА, 2010.- 220 с.

6. Дурасова А.А.. Евро в качестве международной валюты: Проблемы и перспективы. – М.: МАКС Пресс, 2011. – 115 с.

7. Зубченко Л.А. Ослабление позиции доллара США как международной резервной валюты: Обзор// Банки: мировой опыт. 2010. № 1.

8. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. М:. Экономика, 2011. – 313 с.

9. Красавина Л.Н. Научная школа международных валютно кредитных и финансовых отношений // Деньги и кредит. 2010. № 1.

10. Ломакин В.К. Мировая экономика: учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 612 с.

11. Мамедов О.Ю. Современная экономика. – Ростов-на-Дону: Феникс. – 2010. – 168 с.

12. Мировая экономика: Учеб пособие для вузов. Под ред. проф. И.П. Николаевой – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2010.- 215 с.

13. Мировая экономика: Учебник / под ред. Т.Е. Кочергина. Ростов Н/Д: Феникс, 2011.- 313 с.

14. Мировая экономика: учебник / под ред. Б.М. Смитиенко. – 2-е издание, перераб. И доп. – М.: Юрайт, 2011. – 590 с.

15. Мировая экономика / под ред. Б.М. Смитиенко. 2-е изд. – М.: Юрайт, ИД Юрайт, 2012. – 590 с.

16. Навой А.В. К вопросу о курсообразовании валют в режиме плавающего валютного курса // Деньги и кредит. 2010.- 212 с.

17. "Основы экономической теории" под редакцией проф. С.И. Иванова-М.: "Вита Пресс", 2011. 412 с.

18. Пищик В.Я. Евро и доллар США: конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М:. Консталтбанкир, 2010.- 512 с.

19. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения. – М.: "Юнити-Дана", 2008- 598 с.

20. Смирнов С.И., Режимы валютного курса, и стабильность экономики // "Вопросы экономики" 2010, №1.

21. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: Современные тенденции и наши интересы. – М.: Финансы и статистика, 2011. 156 с.

22. Тарасова Т. О плавающем и фиксированном валютном курсе // Банковский вестник. – 2010. – №4.

23.Темниченко М.Ю. История становления и развития мировой валютной системы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010. – № 5.

24. Хасбулатов Р.И. "Мировая экономика".- М.:"Инсан", 2010.- 189 с.

25. Шимко П.Д. Мировая экономика: Учебник. – М.: Высшая школа, 2010. – 668 с.