Понятие и развитие мировой валютной системы

Становление мировой валютной системы

Статьи по теме
Искать по теме

Понятие и элементы мировой валютной системы

Валюта в широком смысле этого слова представляет собой любой товар, способный выполнять функцию денег при совершении обмена товарами на рынке внутри страны или на международном рынке. В узком смысле валюта представляет собой денежную единицу ключевой элемент денежной системы государства, а также региональной или мировой валютной системы: денежный знак, полноценная монета, счётная денежная единица и другие выполняющие функции денег меры стоимости, средства обращения и платежа. Данные денежные единицы в соответствии с законодательством данного государства (территории) или международными соглашениями являются:

- базой для определения масштаба цен, то есть той единицей, в которой выражаются цены на товары и услуги;

- законным средством платежа на территории государства (территории), то есть обязательной к приёму для расчётов, погашения долга на территории данного государства (территории). Государства могут устанавливать ограничение на использование денежных знаков в качестве законных платёжных средств в зависимости от суммы или от вида платежа;

- общепринятым в практике международных расчётов средством осуществления валютно-кредитных операций, основанным на международных соглашениях и обычаях делового оборота.

К валюте установлены два основных требования: подлинность и платёжность.

Существует несколько подходов для выделения различных видов валют, в частности выделяют:

По отношению к государству-эмитенту:

Национальная валюта – это денежная единица, какой-либо страны. Назначение национальной денежной единицы – обслуживать внутренний платежный оборот страны;

Иностранная валюта – это валюта другого государства, которая должна быть платежеспособной и подлинной. Помимо этого, иностранная валюта должна удовлетворять многим требованиям. Главным из них является конвертация, то есть обмен ее на другой вид валюты;

Коллективная (например, СДР, ранее существовавшая ЭКЮ, сейчас – евро). Коллективная валюта – валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических соглашений.

По возможности обмена на другую валюту (конвертируемости):

- конвертируемая. Свободно конвертируемые валюты или обратимые (далее СКВ) – это валюты экономически сильных стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения, как для резидентов, так и для не резидентов. СКВ абсолютно ликвидные повсюду в мире и широко используются в международных расчетах, а также для создания валютных резервов (официальных запасов иностранной валюты государств);

-частично конвертируемая, частично обратимая: применяются валютные ограничения по отдельным видам обменных операций. Частично конвертируемые валюты – это валюты с ограниченной обратимостью, т.е. не по всем валютным операциям и не для всех владельцев.

Среди них выделяют:

- второстепенные валюты – это валюты, которые обращаются свободно, но иногда по ним возможны определенные сложности. К этому разряду причисляют денежные единицы Сингапура, Омана, Кувейта, Индии и др.;

- экзотические валюты. Котировки по ним существуют, но возможны значительные ограничения по объемам операций, а также рынку срочных сделок, который может совсем отсутствовать; не исключены и законодательные лимиты со стороны соответствующих стран на более широкую торговлю их валютами. Это справедливо для Индонезии, Таиланда, Гонконга, Малайзии, Вьетнама, Филиппин;

- неконвертируемая, необратимая, замкнутая. Неконвертируемые валюты – это замкнутые, изолированные от мира валюты тех государств, в которых действуют всеохватывающие валютные ограничения и запреты, как для резидентов, так и для нерезидентов. (Например, жесткое нормирование обмена национальной валюты на иностранную при поездках за границу).

По обеспеченности драгоценными металлами в рамках действующей денежной системы:

- обеспеченная золотом. Золотой стандарт – монетарная система, в которой основной единицей расчётов является некоторое стандартизированное количество золота. В экономике, построенной на основе золотого стандарта, гарантируется, что каждая выпущенная денежная единица может по первому требованию обмениваться на соответствующее количество золота. При расчётах между государствами, использующими золотой стандарт, устанавливают фиксированный обменный курс валют на основе соотношения этих валют к единице массы золота. Сторонники золотого стандарта отмечают, что его использование делает экономику более стабильной, менее подверженной инфляции, поскольку при золотом стандарте правительство не может печатать деньги, не обеспеченные золотом, по своему усмотрению. Однако дефицит платёжных средств вызывает спад в производстве из-за кризиса ликвидности;

- обеспеченная серебром. Серебряный стандарт распространился после падения Византийской империи и господствовал вплоть до XIX века. После открытия в XVI веке крупных месторождений серебра в Серро-Рико около Потоси международный серебряный стандарт оказался связанным с испанским песо;

-биметаллическая. Биметаллизм – денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента закрепляется за двумя благородными металлами (обычно золотом и серебром), предусматриваются свободная чеканка монет из обоих металлов и их неограниченное обращение;

- необеспеченная драгоценными металлами.

По степени стабильности, устойчивости валютного курса:

- Твердая (сильная) – то есть такая валюта сохраняет устойчивость к своему номиналу независимо от стоимости других валют;

- Мягкая (слабая) – то есть полная противоположность твердой валюте.

По статусу эмитента и территории обращения:

- национальная;

- региональная, иногда локальная валюта – платёжная и инвестиционная денежная единица, принятая к пользованию внутри какого-либо региона или области и признанная в этом качестве коммунальными, муниципальными либо иными демократически избранными местными властями, а также торгово-промышленными, аграрными, финансовыми, общественными и прочими организациями, а также частными лицами;

- частная. Частные деньги – негосударственные фидуциарные деньги, эмитируемые и используемые в обращении частными институциональными субъектами.

По степени использования в мировом обороте:

- международная валюта (международная счетная единица) эмитируется Международным валютным фондом (МВФ). Ее представляют СДР (Special Drawing Rights) – специальные права заимствования, являющиеся безналичными денежными средствами в виде записей на специальном счете страны в международном валютном Фонде;

- ключевая общепризнанная в мире валюта, используемая в центральных банках других стран резерва денежных средств с целью осуществления международных расчетов;

-резервная валюта – это валюта, в которой государство сохраняет свои золотовалютные резервы. Такими валютами расплачиваются на международном рынке;

- ведущая (доминирующая), семь ключевых валют, обладающих полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах (американский доллар, евро, швейцарский франк, фунт стерлингов, японская йена, канадский доллар, доллар Австралии).

По сфере применения:

- валюта цены – это валюта, в которой определяется цена товара;

- валюта платежа – это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара по внешнеэкономической сделке;

- валюта чека, векселя. Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выписывания чеков, чекодержателем – лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком – банк, в котором находятся денежные средства чекодателя. Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для предъявления его к оплате;

Вексель – ценная бумага, оформленная по строго установленной форме, удостоверяющая перетекание одного обязательства в другое обязательство и дающая право лицу, которому вексель передан на основании соответствующего договора (векселедержателю), на получение от должника определённой в векселе суммы;

- валюта ценных бумаг. Ценная бумага – документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности;

- валюта интервенции. Валютная интервенция – значительное разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путём продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. Валютная интервенция осуществляется для регулирования курса иностранных валют в интересах государства;.

Клиринговая валюта – валюта, международная счётная денежная единица, используемая для международных расчётов между странами-участницами соглашения о валютном клиринге. Одним из условий договора о валютном клиринге является выбор валюты, в которой будет вестись учёт взаимных обязательств и требований по различным внешнеэкономическим операциям участников из стран-участниц соглашения клирингового типа. В качестве валюты клиринга может быть выбрана валюта одной из стран-участниц соглашения, валюта третьей страны, либо международная расчётная единица.

По наличию других валют, участвующих в обращении:

- единственное законное платёжное средство. Законное платёжное средство – средство платежа, обязательное по законодательству к приёму в оплату любых (в отдельных странах – только долговых и публичных) платежей, номинированных в той же валюте;

- параллельная, валюта, используемая в странах с высоким уровнем инфляции. Как правило, это иностранная валюта (чаще всего доллар США), наряду с национальной валютой выполняющая все функции денег;

По сроку действия:

- постоянная;

- временная.

По наличию физической формы (в форме банкнот, казначейских билетов и монет):

- реальная, наличная: находящиеся в обращении денежные знаки, которые являются законным средством платежа, а также денежные знаки, изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на денежные знаки – банкноты, монеты, казначейские билеты;

- счётная денежная единица: средства на счетах, выраженные в счётных денежных единицах, например, СДР, электронные деньги;

По своему текущему статусу:

- историческая выведенная из обращения, уже не являющая законным платёжным средством;

- существующая участвующая в обращении, являющаяся законным средством платежа.

Мировая валютная система (далее МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

По мере интернационализации хозяйственных связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Первой возникла национальная валютная система – форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права. Национальная валютная система является составной частью внутренней денежной системы и определяется характерными чертами последней, но она относительно самостоятельна и выходит за национальные рамки.

Функции национальной валютной системы:

- формирование и использование валютных ресурсов;

- обеспечение внешнеэкономических связей страны;

- обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства.

Мировая и региональная валютные системы носят международный характер и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности субъектов национальных экономик.

Региональная валютная система – форма организации валютных отношений государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово кредитных институтов.

Мировая валютная система – глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно – кредитными и финансовыми организациями.

Возникновение МВС – результат появления необходимости расчетов между участниками мирового платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений – кооперации, разделения труда.

Мировая валютная система включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:

-мировой денежный товар;

-валютный курс;

-валютные рынки;

-международные валютно-финансовые организации.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения.

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (евро, доллар США, японская йена).

Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс. Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны, или в международных валютных единицах (например, СДР- SDR-специальные права заимствования). Для участников валютного обмена валютный курс выражается как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

Валютный курс используется для следующих целей:

- взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

С помощью валютного курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.

Основные методы регулирования валютных курсов – валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

1. Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, так как не только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.

2. Дисконтная политика (учетная) – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, отрицательно влияет на конкурентов, которые вынуждены повышать или снижать процентные ставки вопреки национальным интересам. В итоге периодически разгорается война процентных ставок.

3. На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т. е. совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, японскую иену, английский фунт стерлингов.

Валютные рынки – сфера экономических отношений, где осуществляются операции по покупке, продаже и обмену иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах.

Первоначально валютный рынок играл вспомогательную роль по отношению к рынкам товаров и капиталов. Он обслуживал международное движение капиталов и товаров.

Валютный рынок не является определенным местом сбора продавцов и покупателей валют. Время совершения сделки составляет от нескольких десятков секунд до 2–3 мин, на проводки по банковским счетам затрачивается, как правило, 2 рабочих банковских дня.

Такая форма организации торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Основная часть операций на валютном рынке осуществляется в безналичной форме, по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю банкнотами и обмен наличных денег.

Сделки на валютном рынке имеют две формы: кассовую (спот) и срочную (форвардную). Кассовая сделка осуществляется по текущему валютному курсу, выполняется сразу (за 2 рабочих банковских дня).

Под такими сделками понимают сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после дня заключения.

Срочные сделки имеют две особенности. Во-первых, существует интервал во времени между моментом заключения и моментом исполнения сделки. Срочная сделка основывается на договоре купли-продажи иностранной валюты с поставкой в определенный срок или в течение некоторого периода в будущем. Во-вторых, курс исполнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. При наступлении обусловленного срока валюта покупается или продается по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, который может существенно отклоняться от текущего курса.

Международные валютно-финансовые организации создаются путем объединения финансовых ресурсов странами-участниками для решения определенных задач в области развития мировой экономики.

Этими задачами могут быть:

– операции на международном валютном и фондовом рынке с целью стабилизации и регулирования мировой экономики, поддержания и стимулирования международной торговли;

– межгосударственные кредиты – кредиты на осуществление государственных проектов и финансирование бюджетного дефицита;

– инвестиционная деятельность/кредитование в области международных проектов (проектов, затрагивающих интересы нескольких стран, участвующих в проекте как напрямую, так и через коммерческие организации-резиденты)

– инвестиционная деятельность/кредитование в области "внутренних" проектов (проектов, непосредственно затрагивающих интересы одной страны или коммерческой организации-резидента), осуществление которых способно оказать благоприятное воздействие на международный бизнес (например, инфраструктурные проекты, проекты в области информационных технологий, развития транспортных и коммуникационных сетей и т.п.)

– благотворительная деятельность (финансирование программ международной помощи) и финансирование фундаментальных научных исследований.

Для осуществления своих функций международные валютно-финансовые организации используют весь спектр современных технологий финансового и инвестиционного анализа и управления рисками, от фундаментального исследования потенциального инвестиционного проекта (для чего, чаще всего, привлекаются специализированные команды или институты экспертов международной квалификации, международные аудиторские фирмы и инвестиционные банки) до операций на глобальных фондовых рынках (рынках производных ценных бумаг).

Становление и развитие мировой валютной системы. Виды валютных систем и их характеристика

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономических отношений и в первую очередь торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг возникала необходимость определять валютный курс, т. е. курс национальных денежных единиц относительно друг к другу, что фактически запустило процесс формирования мировой валютной системы.

В условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, естественно, что и в международной практике установился золото монетарный стандарт. Первой мировой валютной системой считается Парижская мировая валютная система 1867 г, которая имела своим следствием Франко-Прусскую войну 1870-1871 гг. переход от серебряного стандарта, основанного на серебряном стандарте французского франка, к золотому стандарту золотому монометаллизму был связан с принудительным отказом от Латинского платежного союза в Европе.

Первая мировая валютная система сложилась стихийно, в результате промышленной революции 19 века на базе расширения международной торговли в форме золотомонетного стандарта. В этот период национальная валютная система государств была тождественна мировой валютной системе, так как только золото в обоих случаях выполняло функции мировых денег. В основу парижской валютной системы был положен золотомонетный стандарт, то есть каждая национальная валюта стала иметь четко определенное золотое содержание, и могла обмениваться по курсам, базирующимся на отношении количества этого золотого содержания в каждой валюте. Эти базовые курсы получили название золотых точек.

Основные признаки золотомонетного стандарта:

- исчисление цен товаров в золоте;

- свободное обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами;

- свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу;

– отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота;

- обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами неполноценных разменных монет и ассигнаций с принудительным курсом обмена на золотые монеты.

В законодательстве государств фиксированное золотое содержание национальных денежных единиц, то есть золотой паритет. Золотой паритет – это соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Основное достоинство этой системы в ее универсальности и единообразии расчетов, как на национальном, так и на международном уровне.

Основные недостатки:

- он установил зависимость денежной массы, обращаемой в экономике, от добычи и производства золота;

- быстрорастущие международные товарные и финансовые рынки требовали более гибкого инструмента, нежели золото. Использование золота для всех видов международных расчетов приводило к его оседанию в частных хранилищах и выводу из платежного оборота;

Основой системы являлось золото и девизы, то есть ведущие национальные валюты. Эти национальные валюты стали использоваться в качестве международных платежных средств. Поскольку официально статус резервной валюты не был определен, лидерство оспаривали доллар США и английский фунт стерлингов. Таким образом, золотодевизный стандарт состоял в том, что отдельные национальные банкноты стали размениваться не на золото, а на валюту других стран, что сформировало два основных способа размена национальной валюты на золото:

- прямой способ (для валют, выполняющих роль девизов);

- косвенный (для всех остальных валют).

Генуэзская валютная система сформировалась после Первой Мировой войны. Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения. Появилось валютное регулирование, которое вначале осуществлялось в рамках конференций и совещаний. Золотодевизный стандарт просуществовал недолго. Мировой экономический кризис 1929-1931гг. подорвал его основы, затронул девизные валюты, особенно доллар. Именно в это время на базе национальных валютных систем ведущих стран стали складываться валютные блоки и зоны. Валютный блок – это группировка стран зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляемой блок державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений, использует их как привилегированный рынок сбыта для своих товаров, источник дешевого сырья и выгодную сферу приумножения капитала.

Для валютных блоков характерны следующие черты:

– курс зависимых валют прикреплен к валюте страны-лидера;

- международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-лидера;

- валютные резервы хранятся в стране, возглавляемой блок;

- обеспечением зависимых валют служат ценные бумаги государственных займов страны-лидера.

Принятый на Бреттон-Вудской международной финансовой конференции устав международного валютного Фонда определил следующие принципы функционирования международной валютной системы:

- цена золота жестко фиксирована – 35 долларов за тройскую унцию;

- установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте;

- центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций;

- допускаются изменения курсов валют через ревальвации и девальвации;

-организационные звенья системы – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.

Таки образом, принципы, заложенные в основу Бреттон-Вудской валютной системы в 1944г. перестали соответствовать к 70-м годам XX века изменившемуся соотношению экономических сил в мире и всей мировой торговли.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

- усиление инфляции, отрицательно влияющее на мировые цены, различные ее темпы в различных странах оказали влияние на динамику курсов валют;

- несоответствие принципов Бреттон-Вудской валютной системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на подверженной значительным колебаниям резервной валюте, пришла в противоречие с глобализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США, которые стали злоупотреблять статусом доллара как резервной валюты, погашая дефицит своего платежного баланса национальной валютой;

– активизация рынка "евро-долларов". Поскольку США покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещалась в иностранные банки, способствуя развитию рынка "евро-долларов" этот огромный рынок сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской валютной системы.

Сначала он поддержал позиции доллара, поглощая их избыток, но в 70-х годах "евро-долларовые" операции только обострили валютный кризис: избыток долларов в виде "лавины горячих денег" периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

Ямайская валютная система (1976 – по н.д)

Современная валютная система была официально оговорена на международной конференции международного валютного Фонда в городе Кингстон, Ямайка в 1976г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

– выравнивание темпов инфляции в различных странах

– уравновешивание платежных балансов

– расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Ямайская валютная система основывается на следующих исходных принципах, которые отличают ее от других валютных систем:

- официально зафиксирована демонетизация золота (отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото). По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

- ЦБ государств разрешается свободно продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам.

- система полицентрична, то есть, основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах. На момент основания ими были доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, французский франк и японская йена.

- установлен режим свободного плавания валютных курсов, то есть на основе спроса и предложения

- официально отменен золотой стандарт и введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен был использоваться в качестве мировых денег, а так же для установления обменных курсов валют и оценки официальных активов. Эмиссия СДР осуществлял международный валютный Фонд СДР не имеет материально-вещественной формы и фигурирует лишь по средствам записей на специальном счете департамента счетов международного валютного Фонда. Использовался СДР для безналичных межправительственных расчетов стран-участниц международного валютного Фонда через их Центральный Банк и распределялся между странами членами международного валютного Фонда пропорционально их квотам в международном валютном Фонде. Счет СДР дает стране возможность заимствования конвертируемой валюты у международного валютного Фонда.

- Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттон-Вудская система, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложных проблем, связанных, в частности, с неэффективностью стандарта СДР, противоречием между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением его роли как чрезвычайных мировых денег, несовершенством режима плавающие валютных курсов, деятельностью международного валютного Фонда, который стал объектом критики. Кроме того, развивающиеся страны недовольны своим зависимым положением в мировой валютной системе и настаивают на ее реформировании с учетом их интересов.

Как и в любой новой системе, в Ямайской сохранилась преемственность к предыдущей. Формально лишенный статуса единственной резервной валюты доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с другими странами. Фактически за официально признанным стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Итоги функционирования СДР с 1976г. свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Возник ряд проблем, связанных с эмиссией, распределением и сферой использования СДР. Характер эмиссии СДР на сегодняшний день не связан с реальной потребностью международных расчетов.

Введение плавающих курсов вместо фиксированных в большинстве стран мира не обеспечило их стабильность, этот режим оказался не способным обеспечить выравнивание платежных балансов валютных спекуляций и способствовать решению проблем безработицы. Именно поэтому ведущие государства предпочитают режим регулированного плавания курса своих валют. Таким образом, проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы. Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом причин:

- со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

- альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;

- евро долларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно значительное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестрктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

Выводы по главе 1. Валюта представляет собой денежную единицу ключевой элемент денежной системы государства, а также региональной или мировой валютной системы: денежный знак, полноценная монета, счётная денежная единица и другие выполняющие функции денег меры стоимости, средства обращения и платежа. На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

Изучив четыре валютные системы, которые формировались по мере развития международно-финансовых и экономических отношений, можно сказать, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это никакой- то стихийный или сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операции, товарно – денежный оборот.

Современные тенденции развития мировой валютной системы

Анализ функционирования ключевых валют

Ключевая валюта – это общепризнанная в мире валюта, используемая для создания в центральных банках других стран резерва денежных средств с целью осуществления международных расчетов

Статус ключевой валюты дает стране и преимущества, и обязательства. Преимущества заключаются в дополнительных выгодах при получении внешних займов, а также привлекательных условиях импорта. Однако страна-эмитент должна при этом поддерживать экономическую стабильность валюты, принимать определенные меры по устранению дефицита платежного баланса и убрать некоторые валютные и торговые ограничения для других стран. К ним относятся: доллар США, евро, японская йена, британский фунт стерлингов. Первое место, безусловно, занимает доллар США. На втором месте по объемам торгов находится евро. Третье место долгое время делили британский фунт и японская йена. Но последнее время, йена одержала верх. Анализ функционирования ключевых валют начнем с анализа их роли в МВС.

Мировая валютная система как целостное звено денежных отношений сформировалась после первой мировой войны как резонанс на инфляцию и дестабилизацию национальных валют. Многие государства в этот период пытались вновь перейти на золотой стандарт, но безуспешно, так как соответствующих предпосылок уже не было. Мировую валютную систему между первой и второй мировыми войнами можно назвать золотовалютным стандартом. Необходимость его поддержания была вызвана тем, что освобождение денег от жесткого золотого стандарта породило расширение обращения бумажных денег и в этих действиях не всегда выдерживались разумные пределы, вследствие чего начала расти инфляция. Эти тенденции в экономике и валютных отношениях продолжали действовать накануне и в ходе второй мировой войны, с наметившейся перспективой ее завершения вновь остро встала проблема создания механизма регулирования мировых валютных отношений.

В этих условиях в июле 1944 г. на конференции в Бреттон-Вудсе была создана система твердых валютных курсов ведущих денежных единиц капиталистических стран, которая получила название Бреттон-Вудской системы. Суть ее состояла в установлении стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям валютных курсов. Теория ключевых валют явилась обоснованием принципов Бреттон-Вудской системы, которая базировалась на золоте и двух резервных валютах и обязывала страны – члены МВФ проводить валютные интервенции в целях поддержки доллара.

В итоге Второй мировой войны США заняли господствующее положение в мировом производстве, международной торговле, накопили огромные золотые резервы. В то же время экономика большинства стран Западной Европы и Японии была подорвана войной, что ослабило позиции их валют, привело к сокращению золотовалютных резервов.

Сущность теории ключевых валют базируется на следующих положениях:

1. Необходимость деления всех валют на ключевые, твердые и мягкие, или "экзотические", валюты, не играющие активной роли в международных экономических отношениях;

2. Утверждение лидирующей роли доллара США в противовес золоту;

3. Проведение скоординированной валютной политики всех стран с ориентацией на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит национальным интересам этих стран.

В соответствии с этим страны – члены Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития, созданных на той же конференции, зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте, а доллар, в свою очередь был увязан с золотом посредством установления цены за одну унцию золота в 35 дол. То обстоятельство, что в США к тому времени находился самый крупный из всех стран запас золота, позволило стабилизировать мировое денежное обращение и практически покончить с инфляцией. Это подняло доверие к доллару и американской экономике, тем более что валютные банки мира могли в любое время обменять имеющиеся у них доллары на золото. Под этим валютным прикрытием быстро восстанавливалась экономика, росла производительность труда, развивалась наука, происходила либерализация международной торговли. Это были годы, названные "экономическим чудом".

Однако положение со временем менялось. Покупая доллары, валютные банки других стран начали вкладывать их в американские казначейские бумаги и в конечном итоге США обнаружили громадный дефицит и задолженность другим странам. Возникла угроза экономического застоя, одним из средств его предотвращения было снижение в 1970 г. процентной ставки на казначейские билеты с 8 до 3,3 %. Но это не спасло положение. Задолженность США другим странам оказалась значительной, торговый баланс – отрицательным, и это все происходило при относительно низкой производительности труда и конкурентоспособности американских товаров. Переоценка курса доллара стала неизбежной, но сохранить систему твердых валютных курсов уже стало невозможным. В 1971 г. было принято решение о свободном колебании курса западногерманской марки и голландского гульдена. Одновременно была поднята конвертируемость западногерманской марки и швейцарского франка, а это значительно расширило рынок европейских валют против доллара. Сформировался на этой основе "еврорынок" валют. Под "евро-рынком" понимается совокупность операций с валютами, которые выступают на свободном мировом валютном рынке вне страны их происхождения. Таким образом, после 1970 г. спасти систему твердых валютных курсов уже стало невозможным. Резкое свободное колебание курсов валют в связи с нестабильностью доллара привело к "бегству от доллара", а значит, привело к дальнейшему падению его курса. В связи с этим большинство стран перешли к системе свободно колеблющихся курсов. Одновременно укрепляется евровалюта. С тем, чтобы в рамках Европейского союза (далее ЕС) перейти к более стабильным курсам, еще в 1979 г. странами Европейского сообщества было подписано соглашение о создании Европейской валютной системы и введении лидирующей валютной единицы – евро.

Введение евро во многом способствовало повышению эффективности европейской экономики. Установился паритет цен на товары, увеличился объем импортно-экспортных операций, так как исчез риск нивелирования прибыли в результате колебания валютных курсов. По той же причине вырос объем инвестиций между странами "зоны евро". Введение евро позитивно сказалось на развитии европейских финансовых рынков – они стали более устойчивыми, снизились издержки по финансовым операциям для бизнеса и для частных лиц: ушли в прошлое комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, процентные ставки стали ниже, чем при использовании разных валют. Кроме того, повысилась капитализация фондового рынка, выросли объемы инвестиций.

В то же время изменение курса доллара США непосредственно влияет на курс евро, помимо того воздействия, которое оказывают макроэкономические показатели "зоны евро". Резкие колебания курса евро по отношению к другим валютам делают его объектом повышенного внимания валютных трейдеров, особенно ориентированных на короткие сделки, так как позволяет получить высокую прибыль за короткий срок.

Саму валютно-экономическую интеграцию можно определить как процесс сращивания национальных хозяйственных комплексов, включая рынки товаров, услуг, капиталов, рабочей силы, валютные рынки, формирования единого рыночного пространства, валютно-финансовой системы, наднациональных институтов, сопровождающийся тесной координацией внутренней и внешней экономической политики стран-участниц.

Значительный шаг в развертывании процесса западноевропейской интеграции был сделан в феврале 1992 г., когда в г. Маастрихте (Нидерланды) был согласован Договор о Европейском союзе (Маастрихтский договор) вступивший в силу в ноябре 1993 г. после ратификации парламентами стран ЕС. В соответствии с этим договором с 1993 г. вводилось единое гражданство ЕС, которое должно было существовать параллельно с национальным гражданством стран – членов ЕС. Во-вторых, формировался политический союз, что подразумевало осуществление интегрированной внешней политики, тесную увязку внутренней политики стран ЕС (особенно в области борьбы с преступностью), сближение правовых систем отдельных стран, значительное повышение роли парламента Европейского Союза. Одной из главных задач Маастрихтского договора было завершение экономической интеграции путем создания Экономического и валютного союза – ЭВС. При этом подчеркивалось, что Европейский валютный союз с единой для стран-участниц валютой – евро – будет включать в свой состав только те страны, которые выполнят требования взаимной адаптации экономических систем – так называемые критерии конвергенции или Маастрихтские стандарты:

- дефицит государственного бюджета вступающих в ЭВС стран может составлять не более 3% ВВП;

- накопленный государственный долг не должен превышать 60% ВВП;

- уровень инфляции в стране за предшествующие ее вступлению в ЭВС 12 месяцев не должен превышать более чем на 1,5 процентных пункта средний уровень инфляции трех стран ЕС, добившихся самой низкой инфляции;

– соблюдение, по крайней мере, в течение двух лет установленных пределов курсовых колебаний, обеспечиваемых механизмом валютных курсов Европейской валютной системы (страны, вступающие в ЭВС, в этот период не должны были девальвировать по собственной инициативе национальную валюту по отношению к валюте любого другого государства – члена ЕС);

- долгосрочные процентные ставки (измеряемые по их уровню за последние 12 месяцев) во вступающей в ЭВС стране не должны более чем на 2 процентных пункта отличаться от среднего уровня этих ставок, по крайней мере, трех стран ЕС, добившихся наибольшей стабильности этого показателя.

Валютный союз является высшей ступенью экономической интеграции. Суть заключается в создании единой монетарной и фискальной политики. Создаются наднациональные органы, проводящие общую экономическую политику, в том числе и в области валютных отношений. Таким образом, валютная интеграция означает формирование межнационального рынка единой валюты, организацию ее эмиссии, создание единой системы финансовых расчетов.

Как и любой процесс, экономическая интеграция должна иметь свои предпосылки, и зачастую они имеют далеко неэкономический характер.

Обеспечение долговременной стабильности курсов национальных валют по отношению друг к другу, в том числе с помощью механизмов ограничения взаимных колебаний курсов. Страны Западной Европы продвигались к решению этой задачи в течение 25 лет: сначала в рамках "валютной змеи", потом при помощи механизма обменных курсов Европейской валютной системы и, наконец, в формате валютного союза.

Таким образом, валютная интеграция означает формирование межнационального рынка единой валюты, организацию ее эмиссии, создание единой системы финансовых расчетов[2;33].

Среди отрицательных сторон западноевропейской интеграции можно выделить в основном факты, относящиеся к политической сфере. Например, практическое отсутствие/недействительность принципа консенсуса (он зачастую чисто формальный), у государств ЕС весьма неоднородные уровни развития национальных экономик, и эта неоднородность только увеличивается, несмотря на общее валютное пространство. Процесс валютно-экономической интеграции в ЕАЭС протекает в настоящее время достаточно активно, что обусловлено рядом факторов и предпосылок: наличием политической воли к взаимному сближению стран, реализацией принципов поэтапной интеграции, наличием системной нормативно-правовой основы экономического, в том числе валютно-финансового, сотрудничества, наличием достаточно полных, всесторонних и реалистичных концептуальных документов, регулирующих вопросы валютно-экономической интеграции предусматривающих ее дальнейшее развитие.

Полагая, что в ближайшие четыре года нам по силам решить задачу превращения рубля в региональную резервную валюту, президент Ассоциации региональных банков России А. Г. Аксаков заявил недавно: "Рубль должен обеспечивать товарооборот и экономические взаимоотношения со странами определенного региона. В нашем случае это будут, наверное, страны СНГ. Плюс прибалтийские страны и Восточная Европа. В "зону рубля" могут войти Индия и особенно Китай, товарооборот с которым у нас стремительно растет и уже достиг 50 миллиардов долларов в год" [3]. Вряд ли можно рассчитывать на особый интерес к рублю со стороны Китая, если учесть, что названные 50 млрд. дол российского товарооборота составляют лишь около 2% от общего товарооборота Китая и Гонконга с внешним миром. То же самое можно сказать и об Индии, где доля России во внешнеторговом обороте еще ниже. Остается регион СНГ, но и здесь особые позиции некоторых стран, скорее всего, будут мешать их ориентации на рублевую валюту. Таким образом, круг участников, которые решатся сейчас использовать рубль в качестве резервного средства, реально ограничится более узкой группой, например, странами Евразийского экономического сообщества (далее ЕврАзЭС). Для намеченного срока и это было бы заметным достижением, если вспомнить, что история формирования резервных функций таких валют, как фунт стерлингов, американский доллар или евро, исчислялась не годами, а десятилетиями. В чем главная суть резервной валюты? Это – денежная единица, которая, будучи национальными деньгами данной страны, в то же время стихийно или по особой договоренности выполняет эту роль за ее пределами в рамках международного денежного оборота. Она служит мерой стоимости и масштаба цен (при установлении ценовых обозначений), средством обращения (при торговле товарами и услугами), средством платежа (при погашении долговых обязательств), средством накопления (при хранении в частных и государственных резервах). В зависимости от масштабов распространения и использования – это мировые валюты "высшего эшелона" (доллар, евро, фунт стерлингов, иена) или менее значимые региональные валюты, в число которых, как предполагается, должен войти российский рубль.

Превращение национальной валюты в резервную – сложный многофакторный процесс. Зарубежные партнеры в силу складывающихся взаимоотношений должны ощутить нужду в новом расчетно-платежном и резервном средстве, проявить доверие и в повседневном деловом общении привыкнуть к этой новой единице. Должно произойти насыщение валютного оборота этой единицей, сформироваться и четко проявиться ее преимущество перед другими средствами международных расчетов. На этой основе должно сложиться взаимодействие с другими средствами международных расчетов и платежей, а возможно, и преобладание над ними. Учитывая все эти обстоятельства, с самого начала очень важно определиться, на какие принципиальные подходы будет опираться решение задачи повышения роли рубля в мировой валютной системе. Можно просто положиться на благоприятные результаты намеченной переориентации на инновационный путь развития, долженствующий поднять Россию на уровень передовых мировых держав. Экономический прогресс служил бы базой укрепления позиций и авторитета российского рубля внутри страны и за рубежом, где бы он постепенно набирал вес и влияние, в том числе признаки резервной валюты. Но можно избрать путь активных действий (а с учетом фактора времени такой подход предпочтителен), когда доведение рубля до статуса региональной резервной валюты станет предметом специального внимания и действий со стороны государства. Его законодательные и исполнительные структуры должны разработать комплекс мер и наметить этапы их конкретной реализации, которые бы обеспечили необходимую экономическую базу и создали работоспособный механизм использования рубля в качестве международной денежной единицы. А поскольку признание этой роли за российской валютой целиком будет зависеть от волеизъявления зарубежных партнеров, целесообразно поставить решение проблемы на коллективную основу с привлечением заинтересованных государств – потенциальных участников будущей "рублевой зоны".

Точки зрения были самые разные, но таким путем в свое время была создана коллективная валюта – переводный рубль, который двадцать семь лет исправно обслуживал торговые и другие внешнеэкономические расчеты между странами – членами СЭВ. Но какие бы организационные формы ни были избраны, российской стороне придется самостоятельно решать важнейшую задачу по доведению своей национальной валюты до состояния, когда она сможет отвечать требованиям стабильности и надежности, предъявляемым к международным средствам расчетов и платежей. Рубль получил достаточно солидную базу в виде значительных золотовалютных запасов. Этот фактор необходимый, но недостаточный. Ведь, строго говоря, российский рубль еще до сих пор не является в полной мере подлинной национальной и стабильной валютой. Во-первых, это не единая валюта: рубль делит свой статус национальных денег с иностранными денежными единицами, хотя формально за российским рублем закреплен статус монопольного законного платежного средства. Действенные меры общегосударственного масштаба по вытеснению иностранных денег из национальной денежной системы и обуздание инфляции являются абсолютно необходимыми предпосылками, чтобы рубль действительно стал полнокровной и стабильной национальной денежной единицей России. Той российской национальной валютой, которая имела бы достаточный вес и авторитет для полноценного обслуживания внутреннего и, как предполагается, международного денежного оборота. Только валюте с относительно меньшими темпами инфляционного обесценения и меньшими колебаниями валютного курса будет отдаваться предпочтение по сравнению с денежными единицами других стран. Важно также практически решить проблему использования рубля в качестве валюты платежа при экспортных операциях. Нынешнее валютное законодательство также предусматривает возможность использования рубля для международных платежей. Но это лишь возможность, а на практике все остается по-старому. Только волевые действия соответствующих властных органов способны переломить ситуацию. Без выработки четких рекомендаций или указаний, по каким направлениям и в каких пределах использовать рубль для оплаты экспортных поставок, норма, декретированная в законе, так и останется благим пожеланием.

Валютный кризис в России, начавшийся в 2014 году – девальвация российского рубля по отношению к иностранным валютам, вызванное стремительным снижением цен на энергоресурсы, продажа которых составляет значительную часть в доходах бюджета России, а также введением экономических санкций в отношении России из-за крымского кризиса.

Эти факторы вызвали значительное снижение курса рубля относительно иностранных валют, а затем увеличение инфляции и замедление роста реальных доходов населения. Мировые компании, ведущие бизнес в России, зафиксировали снижение прибыли из-за снижения потребительских настроений граждан России, а часть из них сообщила о вывозе своего капитала из России.

Нестабильная экономическая обстановка в России начала оказывать негативный эффект на экономики некоторых стран ближнего и дальнего зарубежья, имеющих тесные экономические связи с Россией.

По заявлению Центрального банка России, снижение цен на нефть и экономические санкции стран Запада в отношении России вызвали ослабление рубля, которое привело к увеличению инфляции.

Председатель Правительства РФ Дмитрий Медведев подтвердил, что ситуация с ценами на нефть и санкциями вызвали ослабление национальной валюты[6;40].

Падение цен в 2014-2015 годах было более плавное, чем при предыдущих кризисах на нефтяном рынке и было вызвано превышением предложения над спросом, причиной которого стали: замедление темпа роста спроса на нефть, увеличение добычи нефти и газа на внутреннем рынке США в результате сланцевой революции, а также отказ стран ОПЕК сокращать добычу. Падение привело к сокращению выручки от экспорта энергоносителей, составляющих около 70 % от объёма экспорта России. Так, падение цены нефти на каждый $1 за баррель снижает доходы России от экспорта нефти на $3 млрд. Однако, наблюдаемая в 2015 году значительное изменение цен на нефть в большей степени препятствует восстановлению экономической активности, чем просто стабильное падение цен. Так, только с июля по август 2015 года изменение цен выросло в 3,8 раза.

США, Евросоюз, Швейцария, Норвегия, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Япония и другие страны ввели экономические санкции в отношении России из-за присоединения Крыма к России, рассматриваемого ими как аннексия, а также обвиняют Россию в развязывании вооружённого конфликта на востоке Украины. Санкции заключаются в запрете экономического сотрудничества компаниям стран, которые ввели санкции с различными российскими компаниями, банками и предприятиями ВПК[6;47]. Также объявлена экономическая блокада Крыма.

Вследствие введения западных санкций в 2014 году прямые иностранные инвестиции в Россию сократились на 70%, до $19 млрд. против $79 млрд. в 2013 году. Если в 2013 году по этому показателю Россия занимала третье место в мире, то в 2014-м она не вошла даже в первую десятку стран, благоприятных для иностранных инвестиций. Квартальная динамика инвестиций в основной капитал в течение всего 2014 года и в I квартале 2015 г. была отрицательной, причем по итогам января-марта 2015 г. было зафиксировано максимальное снижение инвестиций – на 6,0% в годовом исчислении. В целом по экономике инвестиции упали по итогам января-мая на 4,8%.

Проблемы мировой валютной системы и пути их решения

Динамика курса доллара США по отношению к рублю с 01.01.2014г по 22.08.2015г

Итак, исторической почвой возникновения теории ключевых валют явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран.

Преемственность теории ключевых валют с теорией регулируемой валюты проявляется в том, что Дж. Кейнс еще в начале 20-х гг. XX века выступал за мировую валютную систему, основанную на двух регулируемых валютах – фунте стерлингов и долларе.

Теория ключевых валют отражает политику гегемонии доллара в противовес золоту. Эта идея оказала влияние на эволюцию мировой валютной системы.

Роль МВФ в регулировании мировой валютной системы

МВФ – это организация, представляющая 188 страны. Целями его работы являются укрепление международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере, обеспечение финансовой стабильности, развитие международной торговли, содействие высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также сокращение бедности. Международный Валютный Фонд был учрежден на основе международного договора в 1945 году для содействия оздоровлению мировой экономики. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне, округ Колумбия, США. Это довольно символично – в дальнейшем будет видно, что МВФ практически полностью контролируется США и странами западного альянса и, соответственно, в управленческо-операциональном плане – ФРС. Не случайно поэтому, что реальный бенефит от деятельности МВФ также получают эти факторы и, в первую очередь, означенный выше "клуб бенефициаров".

Уставными целями МВФ являются: содействие сбалансированному росту мировой торговли, поддержание стабильности валют, недопущение использования девальвации валют для получения преимуществ в конкуренции и помощь странам в упорядоченном решении проблем платежного баланса.

Для реализации этих целей МВФ осуществляет следующую деятельность:

- проводит наблюдение за изменениями в экономической и финансовой ситуации и политике в государствах-членах и на глобальном уровне и дает государствам-членам рекомендации по вопросам экономической политики, опираясь на свой более чем пятидесятилетний опыт;

- оказывает техническую помощь правительствам и центральным банкам государств-членов и проводит подготовку кадров в сферах своей компетенции. Например: После распада Советского Союза МВФ проявил инициативу в оказании помощи странам Балтии, России и другим государствам бывшего СССР по созданию казначейских систем центральных банков в рамках перехода от централизованного планирования к рыночным экономическим системам. Являясь единственным международным учреждением, полномочия которого предусматривают ведение активного диалога практически со всеми странами по вопросам экономической политики, МВФ служит главным форумом для обсуждения не только экономической политики стран в глобальном контексте, но и вопросов, имеющих важное значение для стабильности международной валютно-финансовой системы[7; 5].

Устав требует от государств-членов устранения валютных ограничений, поддержания конвертируемости национальных валют. Статья VIII содержит обязательства государств-членов не вводить без согласия фонда ограничения на осуществление платежей по текущим операциям платежного баланса, а также воздерживаться от участия в дискриминационных валютных соглашениях и не прибегать к практике множественных валют.

Кроме того, Устав МВФ обязывает государства-члены сотрудничать с фондом при проведении валютной политики. Хотя ямайские поправки к Уставу предоставили странам возможность выбора любого режима валютного курса, на практике МВФ принимает меры для установления плавающего курса ведущих валют и привязки к ним (прежде всего к доллару США) денежных единиц развивающихся стран, в частности вводит режим валютного управления (currencyboard). Интересно отметить, что возврат Китая в 2008 г. к фиксированному валютному курсу, вызвавший сильное недовольство МВФ, является одним из объяснений, почему мировой финансово-экономический кризис фактически не затронул Китай.

Россия же следовала в своей "антикризисной" финансово-экономической политике указаниям МВФ, и удар кризиса по российской экономике оказался самым тяжелым не только в сравнении с сопоставимыми странами мира, но даже в сравнении с подавляющим большинством стран мира

За время своего существования МВФ превратился в главный наднациональный орган регулирования международных валютно-финансовых отношений.

Официальные цели МВФ заключаются в следующем:

- способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами.

- содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли и за счёт этого благоприятствовать достижению и поддержанию высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развитию производительных ресурсов всех государств-членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики.

- поддерживать стабильность валют и упорядоченный валютный режим среди государств-членов, а также избегать девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции.

- оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли.

- за счет временного предоставления общих ресурсов фонда государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без применения мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне.

- в соответствии с вышеизложенным сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов, а также уменьшать масштабы этих нарушений.

По состоянию на 25 мая 2011 г. членами МВФ являются 187 государств. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота определяет сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму СДР, получаемых государством-членом при их очередном распределении. Капитал международного валютного фонда постоянно увеличивался с момента его образования, особенно быстрыми темпами, увеличивались квоты наиболее экономически развитых стран-членов.

Проблемы мировой валютной системы и пути их решения

Динамика курса ЕВРО по отношению к рублю с 01.01.2014г по 22.08.2015г


Наибольшие квоты в МВФ имеют США (42122,4 млн. СДР), Япония (15628,5 млн. СДР) и Германия (14565,5 млн. СДР), наименьшую – Тувалу (1,8 млн. СДР). В МВФ действует принцип "взвешенного" количества голосов, когда решения принимаются не большинством равных голосов, а крупнейшими "донорами".


Проблемы мировой валютной системы и пути их решения

Страны – члены МВФ с наибольшими долями голосов

В сумме США и страны западного альянса имеют более 50% голосов против нескольких процентов Китая, Индии, России, латиноамериканских или исламских стран. Из чего очевидно, что первые обладают монополией на принятие решений, т. е. МВФ, как и ФРС, контролируется этими странами. Когда затрагиваются важнейшие стратегические вопросы, в том числе и вопросы реформы самого МВФ, только США имеют право вето.

США вместе с другими развитыми странами обладают простым большинством голосов в МВФ. Последние 65 лет страны Европы и другие экономически благополучные страны всегда голосовали солидарно с США. Таким образом, становится понятно, в чьих интересах функционирует МВФ и кем поставленные геополитические цели он реализует.

Вступление в МВФ в обязательном порядке требует от страны соблюдения правил, регулирующих ее внешнеэкономические связи. В Статьях соглашения зафиксированы универсальные обязательства государств-членов. Уставные требования МВФ направлены, прежде всего, на либерализацию внешнеэкономической деятельности, в частности валютно-финансовой сферы. Очевидно, что либерализация внешней экономики развивающихся стран предоставляет огромные преимущества экономически развитым странам, открывая рынки сбыта их более конкурентоспособной продукции. При этом экономика развивающихся стран, нуждающаяся, как правило, в протекционистских мерах, терпит большие убытки, целые отрасли (не связанные с продажей сырья) становятся неэффективными и умирают.

МВФ осуществляет постоянный "строгий надзор" за макроэкономической и валютной политикой государств-членов, а также за состоянием мировой экономики.

Для этого используются регулярные (как правило, ежегодные) консультации с правительственными учреждениями государств-членов по поводу их политики в области валют. При этом государства-члены обязаны консультироваться с МВФ и по вопросам макроэкономической, а также структурной политики. В дополнение к традиционным целевым установкам надзора (устранение макроэкономических неравновесий, снижение темпа инфляции, осуществление рыночных реформ) МВФ после распада СССР стал уделять больше внимания структурным и институциональным преобразованиям в государствах-членах.

Повседневную работу МВФ выполняют Исполнительный совет, представляющий 184 государства-члена, и нанимаемый на работу на международной основе персонал под руководством Директора – распорядителя и трех его заместителей, причем каждый член руководства назначается из разных регионов мира. Полномочия Исполнительного совета по осуществлению деятельности МВФ передаются ему Советом управляющих, который несет конечную ответственность за надзор.

Совет управляющих, в котором все государства-члены имеют своих представителей, является высшим руководящим органом МВФ. Обычно он проводит заседания один раз в год – на Ежегодных совещаниях МВФ и Всемирного банка. Каждое государство-член назначает управляющего (обычно министра финансов или управляющего национального банка страны) и заместителя управляющего. Совет управляющих принимает решения по основным вопросам политики, но ответственность за повседневное принятие решений делегируется Исполнительному совету.

В ведение совета входит решение ключевых вопросов деятельности МВФ: внесение изменений в Статьи соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. Важнейшие вопросы политики, касающиеся международной валютной системы, рассматриваются два раза в год на заседаниях комитета управляющих, который называется Международным валютно-финансовым комитетом, или МВФК (до сентября 1999 года он именовался Временным комитетом). Пять крупнейших акционеров МВФ (Соединенные Штаты, Япония, Германия, Франция и Соединенное Королевство), а также Китай, Россия и Саудовская Аравия имеют собственные места в Совете. Остальные 16 исполнительных директоров избираются на двухлетний срок соответствующими группами стран. Документы, лежащие в основе обсуждений на заседаниях Совета, подготавливаются главным образом персоналом МВФ, иногда в сотрудничестве с Всемирным банком, и представляются Совету после одобрения руководством МВФ. Однако некоторые документы представляют сами исполнительные директора.

Совет управляющих делегирует многие свои полномочия исполнительному совету (ExecutiveBoard), т. е. директорату, который несет ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой в области валютного курса.

Основным источником средств МВФ являются взносы в рамках квоты (взносы в капитал) государств-членов, которые они платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в ходе которых размер квот увеличивается. Государства платят 25 процентов своей квоты в специальных правах заимствования или в основных валютах, таких как доллар США или японская иена; при необходимости МВФ может востребовать остальную часть, подлежащую уплате в собственной валюте государства-члена, на цели предоставления кредитов. Квоты определяют не только платежи государства по взносам, но и его количество голосов, сумму финансирования, которую оно может получить от МВФ, а также его долю при распределении СДР. Квоты призваны в целом отражать относительную долю государства-члена в мировой экономике: чем больше экономика страны по объему выпуска продукции и чем больше объем и шире разнообразие ее внешней торговли, тем, как правило, выше уровень ее квоты. Соединенные Штаты Америки, обладающие крупнейшей в мире экономикой, вносят самый большой взнос в МВФ – 16 процентов от общего объема квот; Палау, с самой маленькой экономикой, вносит 0,001 процента.

Предоставление кредитов для оказания помощи странам, испытывающим трудности МВФ предоставляет в кредит иностранную валюту странам, испытывающим проблемы платежного баланса. Кредиты МВФ облегчают процесс стабилизации, который должна осуществить страна, чтобы привести свои расходы в соответствие с доходами с целью преодоления возникшей проблемы платежного баланса. Однако кредиты МВФ также направлены на поддержку мер политики, в том числе структурных реформ, способствующих улучшению состояния платежного баланса и перспектив экономического роста страны на долговременной основе. Любое государство-член может обратиться к МВФ за финансированием, если оно испытывает потребность в финансировании платежного баланса – то есть если оно нуждается в официальных займах для осуществления внешних платежей и поддержания надлежащего уровня резервов без использования "мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне". Такие меры могут включать ограничения торговли и платежей, резкое сокращение спроса во внутренней экономике или резкое снижение курса национальной валюты. Без кредитов МВФ государства, сталкивающиеся с трудностями в урегулировании платежного баланса, были бы вынуждены проводить более резкую стабилизацию или идти на другие меры, подрывающие благосостояние на национальном и международном уровне. Недопущение таких последствий является одной из целей МВФ. Что представляет собой программа, поддерживаемая МВФ? Когда страна обращается к МВФ за финансированием, она, возможно, переживает экономический кризис или близка к кризису, ее валюта подвергается спекулятивным атакам на валютных рынках, ее международные резервы истощены, экономическая активность находится в состоянии застоя или снижается, а число банкротств растет. В этом случае для оздоровления ситуации в области внешних платежей страны и восстановления условий для устойчивого экономического роста требуется определенное сочетание экономической стабилизации и официального и/или частного финансирования.

МВФ дает властям страны рекомендации по мерам экономической политики, которые позволяют рассчитывать на наиболее эффективное решение существующих проблем. Чтобы МВФ смог также предоставить финансирование, он должен достичь договоренности с властями страны по программе мер политики, направленных на достижение конкретных, определенных в количественном отношении целей по обеспечению приемлемого характера внешних расчетов, денежно-кредитной и финансовой стабильности и устойчивого экономического роста. Содержание программы излагается в "письме о намерениях" правительства, направляемом Директору – распорядителю МВФ. Программа, поддерживаемая финансированием МВФ, разрабатывается властями страны в тесном сотрудничестве с персоналом МВФ с учетом конкретных потребностей и обстоятельств страны. Это необходимо для обеспечения эффективности программы и для получения правительством ee поддержки со стороны населения страны. Такая поддержка – или "восприятие программы как своей собственной" – имеет решающее значение для успеха программы. Кроме того, каждая программа разрабатывается на основе гибкого подхода, с тем, чтобы в ходе ее выполнения можно было провести переоценку и пересмотреть программу в случае изменения обстоятельств. Многие программы действительно пересматриваются в процессе реализации. Инструменты кредитования МВФ и их эволюция МВФ предоставляет кредиты в рамках различных правил или "механизмов", сформировавшихся за прошедшие годы, для удовлетворения потребностей государств-членов. Сроки и условия погашения и предоставления кредитов по этим механизмам различны и зависят от характера проблем платежного баланса и обстоятельств, на которые они ориентированы.

В МВФ входят четыре основных механизма кредитования:

1. Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до Ямайского соглашения "золотой", с 1978 г. – резервной долей. Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют "резервную позицию" страны – члена МВФ;

2. Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного использования актив МВФ в валюте страны достигает 100 % квоты), делятся на четыре кредитные доли, составляющие по 25 % квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200 % её квоты (включая 75 % квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % её квоты. Однако устав предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие "верхние кредитные доли" стало означать не только 75 % квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.

3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (с 1952 г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года – до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

4. Механизм расширенного кредитования (с 1974 г.) дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости – до четырёх лет, определёнными порциями (траншами) через установленные промежутки времени – раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам – членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны – заемщицы выполнения определённых условий, причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны – заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в "Письме о намерениях" или Меморандуме об экономической и финансовой политике, направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной – получателем кредита контролируется путём периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации. Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определённым макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны – заемщицы.

С конца 1970-х годов МВФ предоставляет льготные кредиты для оказания помощи беднейшим государствам-членам в обеспечении приемлемого характера внешних расчетов, устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни населения. Используемый в настоящее время льготный механизм – механизм финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГФ) – был введен на смену механизму расширенного финансирования структурной перестройки (ЕСАФ) в ноябре 1999 года, с тем чтобы сделать сокращение бедности и экономический рост важнейшими целями программ экономической политики в соответствующих странах. В конце 1990-х годов МВФ ввел механизмы, призванные помочь странам преодолеть последствия внезапной утраты доверия рынка и предотвратить "цепную реакцию" – распространение финансовых кризисов на страны, проводящие обоснованную экономическую политику. МВФ также предоставляет кредиты для содействия странам в решении проблем платежного баланса, вызванных стихийными бедствиями, последствиями вооруженных конфликтов и не зависящим от них временным сокращением экспортных поступлений (или временным увеличением расходов на импорт зерновых). Одновременно с созданием новых механизмов для решения новых задач происходила ликвидация механизмов, в которых более не было необходимости. Так, в начале 2000 года Исполнительный совет начал процесс пересмотра механизмов. По итогам этого пересмотра были отменены четыре устаревших механизма.

В результате рассмотрения Советом изменений других не льготных механизмов было принято решение:

- скорректировать условия договоренностей о кредите "стэнд-бай" и механизма расширенного кредитования МВФ, чтобы устранить стимулы для использования государствами ресурсов МВФ в течение чрезмерно длительного периода или в чрезмерно больших суммах;

- подтвердить возможность использования механизма расширенного кредитования МВФ только в случаях очевидной потребности в более долгосрочном финансировании;

- усилить мониторинг программ, поддерживаемых МВФ, после истечения их срока, особенно когда непогашенные кредиты, полученные государством-членом, превышают определенный уровень.

В настоящее время заемщиками МВФ являются развивающиеся страны, страны, переходящие от централизованного планирования к рыночной экономике, а также страны с формирующимся рынком, преодолевающие последствия финансовых кризисов. Многие из этих стран имеют лишь ограниченный доступ к международным рынкам капитала, отчасти из-за переживаемых ими экономических трудностей. С конца 1970-х годов все промышленно развитые страны могут удовлетворять свои потребности в финансировании на рынках капитала, но в первые два десятилетия существования МВФ более половины финансирования МВФ направлялось в эти страны.

МВФ не является агентством по оказанию помощи или банком развития. Он предоставляет кредиты с целью содействия государствам-членам в решении проблем платежного баланса и восстановлении устойчивого экономического роста. Суммы предоставляемой иностранной валюты, лимиты которых устанавливаются в зависимости от квоты государства-члена в МВФ, депонируются в центральном банке страны для пополнения его международных резервов и тем самым оказания общей поддержки на урегулирование платежного баланса. В отличие от кредитов агентств развития средства МВФ не предоставляются на финансирование конкретных проектов или видов деятельности. Предоставление кредитов МВФ обусловлено проводимой политикой: государство-заемщик должно принять политику, предусматривающую преодоление его проблемы платежного баланса. Условия, предъявляемые в связи с кредитами МВФ, способствуют тому, чтобы страны не просто откладывали трудные решения благодаря полученным кредитам МВФ и не накапливали дополнительную задолженность, а могли укрепить свою экономику и погасить кредит. Соответствующее государство-член и МВФ должны достичь договоренности о необходимых мерах экономической политики. Кроме того, МВФ предоставляет средства поэтапно, исходя из выполнения страной графика обязательств по мерам политики. В течение 2000 и 2001 годов МВФ работал над рационализацией предъявляемых условий, с тем, чтобы они были в большей степени нацелены на макроэкономическую политику и политику в отношении финансового сектора, предусматривали меньшее вмешательство по поводу выбора страной направления экономической политики, в большей мере способствовали восприятию страной экономических программ как своих собственных и в результате были более эффективны. Кредитование МВФ ограничено по времени.

В зависимости от используемого механизма финансирования кредиты могут выплачиваться в течение срока от шести месяцев до четырех лет. Срок погашения составляет от 31/4 до 5 лет по краткосрочным кредитам (по договоренностям о кредите "стэнд – бай") или от 41/2 до 10 лет по среднесрочному финансированию (по договоренностям о расширенном кредитовании), однако в ноябре 2000 года Исполнительный совет принял решение установить сокращенный ожидаемый срок погашения – от 21/4 до 4 лет по договоренностям о кредите "стэнд-бай" и от 41/2 до 7лет по договоренностям о расширенном кредитовании. Срок погашения кредитов для стран с низкими доходами в рамках ПРГФ, механизма льготного кредитования МВФ, составляет 10 лет с льготным периодом продолжительностью 51/2 лет для выплат по основной сумме. МВФ предполагает, что заемщики должны погашать его кредиты в первую очередь. Государство – заемщик должно возвращать кредиты МВФ по установленному графику, чтобы эти средства можно было использовать для кредитования других стран, нуждающихся в финансировании платежного баланса. МВФ установил процедуры для предотвращения накопления просроченной задолженности, или просроченных выплат основной суммы и процентов. Однако наиболее существенным фактором является то значение, которое международное сообщество придает статусу МВФ как привилегированного кредитора. Это обеспечивает погашение кредитов МВФ в первую очередь, хотя нередко он является последним кредитором, готовым предоставить стране средства, после того как способность страны выполнять свои обязательства оказывается под сомнением

Страны, получающие кредиты МВФ в рамках стандартных, не льготных механизмов финансирования (то есть все, кроме стран с низкими доходами), платят проценты по ставкам, связанным с рыночными, и комиссионные сборы плюс возвращаемый сбор за обязательство. Сверх определенного уровня может взиматься дополнительный сбор, чтобы препятствовать чрезмерному использованию средств МВФ. Дополнительные сборы также взимаются при предоставлении средств в рамках механизма финансирования дополнительных резервов. Страны с низкими доходами, получающие кредиты в рамках механизма финансирования на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, платят проценты по льготной фиксированной ставке 1/2 процента в год.

В целях усиления гарантий в отношении использования ресурсов государствами-членами, МВФ в марте 2000 года МВФ ввел требование об оценке соблюдения центральными банками желательной практики в области процедур внутреннего контроля, финансовой отчетности и механизмов аудита. В то же время Исполнительный совет принял решение расширить и сделать более систематическим применение имеющихся средств воздействия к странам, получающим кредиты МВФ на основе предоставления неправильной информации.

В большинстве случаев при предоставлении кредитов МВФ удовлетворяет лишь небольшую часть потребностей страны во внешнем финансировании. Но поскольку утверждение кредита МВФ служит сигналом проведения страной обоснованной экономической политики, оно внушает уверенность инвесторам и официальным кругам и помогает привлечь дополнительное финансирование из этих источников. Таким образом, финансирование МВФ может послужить важным рычагом или катализатором для привлечения других средств. Способность МВФ играть эту каталитическую роль обусловлена доверием других кредиторов к его деятельности и особенно к обоснованности предъявляемых им условий по кредитам.

Выводы по главе 2. Ключевая валюта – это общепризнанная в мире валюта, используемая для создания в центральных банках других стран резерва денежных средств с целью осуществления международных расчетов

К ним относятся: доллар США, евро, японская йена, британский фунт стерлингов. Первое место, безусловно, занимает доллар США. На втором месте по объемам торгов находится евро. Третье место долгое время делили британский фунт и японская йена. Но последнее время, йена одержала верх.

Перспективы курса доллара зависят от ситуации на мировом валютном рынке. И в данном случае нельзя исключать того, что тенденция к укреплению курса доллара в ближайшее время может смениться закреплением американской валюты на достигнутых уровнях.

На изменение курса доллара США, как и любой другой валюты, оказывает воздействие внешние и внутренние факторы. Внутри страны, это динамика экспорта/импорта товаров, услуг, капитала, состояние торгового и платежного баланса, экономический рост, национальная валютная политика. Также валютный курс доллара колеблется под воздействием изменений в экономике других стран, и, прежде всего стран Западной Европы и Японии, и, соответственно, колебаний валют евро и иены. В отдельные периоды большое воздействие на главные валютные рынки оказывали согласованные решения и мероприятия центральных банков стран "большой семерки".

Введение евро предоставляет определенные преимущества для Евросоюза. Страны, не имеющие международных валют, сталкиваются с ограничениями па платежному балансу. Страны с резервными валютами, напротив, имеют "мягкие" ограничения па платежному балансу. Валюты этих стран используются в качестве резервов другими странами, в редких случаях предъявляются в стране-эмитенте, а потому платежные дефициты не являются для стран с резервной валютой чрезвычайно опасным явлением.

МВФ предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Большую часть своих займов Международный валютный фонд предоставляет в долларах США.

МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте государствам-членам для двух целей: во-первых, для покрытия дефицита платежного баланса, т. е. фактически для пополнения официальных валютных резервов; во-вторых, для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, а значит – для кредитования бюджетных расходов правительств.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке как депозитарии. При этом МВФ, как было отмечено, предоставляет кредиты в основном в долларах США.

В отличие от Всемирного банка, деятельность МВФ сосредоточена на относительно кратковременных макроэкономических кризисах. Всемирный банк предоставляет кредиты только бедным странам, МВФ может давать кредиты любой из своих стран-членов, которая испытывает нехватку иностранной валюты для покрытия краткосрочных финансовых обязательств.

Литература

1. Алексеев В.В. Мировая экономика: учебник / под ред. А.С. Булатова. – М.: Экономист, 2011. – 734 с.

2. Архипова А.И. Экономика. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 198 с.

3. Бутурина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / РАН Национальная валютная ассоциация. М.: Деловая литература, 2010. –215 с.

4. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М.: Финстатинформ, 2010.- 156 с.

5. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. 7-е изд., перераб. И доп. М:. ЮНИТИ-ДАНА, 2010.- 220 с.

6. Дурасова А.А.. Евро в качестве международной валюты: Проблемы и перспективы. – М.: МАКС Пресс, 2011. – 115 с.

7. Зубченко Л.А. Ослабление позиции доллара США как международной резервной валюты: Обзор// Банки: мировой опыт. 2010. № 1.

8. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. М:. Экономика, 2011. – 313 с.

9. Красавина Л.Н. Научная школа международных валютно кредитных и финансовых отношений // Деньги и кредит. 2010. № 1.

10. Ломакин В.К. Мировая экономика: учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 612 с.

11. Мамедов О.Ю. Современная экономика. – Ростов-на-Дону: Феникс. – 2010. – 168 с.

12. Мировая экономика: Учеб пособие для вузов. Под ред. проф. И.П. Николаевой – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2010.- 215 с.

13. Мировая экономика: Учебник / под ред. Т.Е. Кочергина. Ростов Н/Д: Феникс, 2011.- 313 с.

14. Мировая экономика: учебник / под ред. Б.М. Смитиенко. – 2-е издание, перераб. И доп. – М.: Юрайт, 2011. – 590 с.

15. Мировая экономика: / под ред. Б.М. Смитиенко. 2-е изд. – М.: Юрайт, ИД Юрайт, 2012. – 590 с.

16. Навой А.В. К вопросу о курсообразовании валют в режиме плавающего валютного курса // Деньги и кредит. 2010.- 212 с.

17. "Основы экономической теории" под редакцией проф. С.И. Иванова-М.: "Вита Пресс", 2011. 412 с.

18. Пищик В.Я. Евро и доллар США: конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М:. Консталтбанкир, 2010.- 512 с.

19. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения. – М.: "Юнити-Дана", 2008- 598 с.

20. Смирнов С.И., Режимы валютного курса, и стабильность экономики // "Вопросы экономики" 2010, №1.

21. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: Современные тенденции и наши интересы. – М.: Финансы и статистика, 2011. 156 с.

22. Тарасова Т. О плавающем и фиксированном валютном курсе // Банковский вестник. – 2010. – №4.

23.Темниченко М.Ю. История становления и развития мировой валютной системы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010. – № 5.

24. Хасбулатов Р.И. "Мировая экономика".- М.:"Инсан", 2010.- 189 с.

25. Шимко П.Д. Мировая экономика: Учебник. – М.: Высшая школа, 2010. – 668 с.