Формирование финансовой политики предприятия

Формирование финансовой политики предприятия.

Статьи по теме
Искать по теме

Экономическая сущность финансовой политики и ее значение в развитии предприятия

В условиях усложнения финансовой системы, т.е. появления значительного числа как субъектов, так и объектов финансовых отношений, в управлении финансами организаций все большее значение приобретает процесс усиления конструктивности и жесткости управления финансами. Этого можно добиться благодаря формированию и реализации соответствующей финансовой политики.

На сегодняшний день нет единого понимания термина "финансовая политика предприятия". Так, например, Когденко В.Г. [29], Шохин С.О., Гермогентова М.Н., Шохин Е.И., Серегин Е.В. [55], Мицек С.А. [36] отмечают, что финансовая политика – это финансовый менеджмент.

Лихачева О.Н., Щуров С.А. [33], Мордовская Ю.В. [38] в своих работах отмечают, что финансовая политика – это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия или алгоритм действий.

Щербаков В.А., Приходько Е.А. [23], Чернов В.А. [50] дают следующее определение: финансовая политика – это то, что проводится через финансовые отношения и механизмы.

Бочаров В.В. [8], Лапшин Ю.Н., Балакирев А.А. [44] и др. пишут, что финансовая политика – это курс, цель, стратегия, идеология.

Васильева М.В., Малиев Н.А., Перекрестова Л.В. [29] дают следующее определение: финансовая политика – это многогранное экономическое и научно практическое явление, имеющее ряд содержательных признаков.

Таким образом, можно предположить, что в соответствии с точкой зрения авторов, которые не разделяют категории "финансовая политика" и "финансовый менеджмент", самостоятельного понятия "финансовая политика" не существует. В ряде работ по финансовому менеджменту категория "финансовая политика" присутствует только в названии разделов, а по финансовой политике – только в названии пособия. И в тех, и в других нет ни слова о том, что же такое финансовая политика. Следовательно, отсутствует предмет для отдельного изучения и анализа.

Экономисты, которые финансовую политику представляют, как совокупность мероприятий по формированию и использованию фондов денежных средств или по организации финансов, также косвенно признают, что она не является самостоятельной категорией. Поскольку мероприятие представляет собой определенное действие, а совокупность действий (управленческих) есть процесс управления, то можно сказать, что и эти экономисты признают равенство между понятиями "финансовая политика" и "финансовый менеджмент".

Рассматривая следующую точку зрения, необходимо отметить, что и в этом случае не дается конкретного определения понятия "финансовая политика". Исходя из того, что некоторые авторы в качестве принципов организации финансовой политики перечисляют принципы финансового менеджмента (самоокупаемости, самоуправления, материальной ответственности), можно сделать вывод, что они признают тождество финансовой политики и финансового менеджмента. Алгоритм принятия решений (управленческих действий) общеизвестен: получение информации, обработка, принятие решения, проверка.

Ряд экономистов полагает, что финансовая политика – это курс, цель, стратегия, идеология. Курс – понятие, связанное с целью, которое конкретизирует направление движения к выбранной цели. Он выбирается из нескольких возможных, следовательно, можно предположить, что политикой может быть не сам курс, а принцип выбора курса. Цель – это элемент плана, а финансовый план – это мероприятие финансового менеджмента. Снова получается тождество понятий "финансовый менеджмент и "финансовая политика". Сродни понятию "цель" и понятие "стратегия" – это главная долговременная цель. А идеология является мировоззренческой категорией и представляет собой систему взглядов на развитие чего-либо. С этим трудно не согласиться. Можно с уверенностью сказать, что все экономические явления имеют содержательные признаки. Но в данном случае речь идет только о характеристике явления, а не о его содержании.

В итоге можно сделать вывод, что большинство авторов учебной и специальной литературы прямо или косвенно признает, что финансовая политика и финансовый менеджмент являются одним и тем же явлением, либо не дает финансовой политике точного определения. Однако содержание данных работ посвящено меньшему или большему числу вопросов финансового менеджмента, в том числе управлению активами и капиталом, планированию и финансовому анализу.

Понятие "политика" используется в различных областях деятельности общества. Толковый словарь русского языка трактует политику как "…образ действий, направленных на достижение чего-нибудь…". Под образом действий можно понимать принцип действия, но не само действие. Следовательно, управление финансами – это действие, а финансовая политика – образ действия. Образ действия (управления) представляется в нормах и принципах, которые используются при принятии управленческих решений.

Если рассмотреть содержание учетной политики, которая также является частью финансовой политики, то можно увидеть, что там изложены определенные принципы ведения бухгалтерского учета. Данной точки зрения придерживаются многие российские и зарубежные экономисты. Например, С.И. Луценко в своей статье отмечает: "Целью пересмотра кредитных соглашений является выбор структуры капитала (финансовой политики) компании" [35]. Доктор экономических наук П.Н. Шуляк под ценовой политикой понимает "…общие принципы, которых компания собирается придерживаться в сфере установления цен…" [58]. Ценовая политика – это вид финансовой политики, поэтому данный подход можно отнести и к определению финансовой политики.

Американские ученые З. Боди и Р. Мертон в своей работе "Финансы" [57] подчеркивают, что при определенных условиях "…финансовая политика заключается в проведении… дивидендной политики, устанавливающей, например, регулярность выплат акционерам в виде дивидендов одной трети (или иной части) прибыли". Данные авторы под дивидендной, в том числе под вообще финансовой политикой, понимают совокупность принципов и норм, используемых в управлении финансами. Аналогичной точки зрения придерживаются и М. Бертонеш, Р. Найт из Оксфордского университета. В своей работе "Управление денежными потоками" [29] они не дают определения финансовой политики, однако в приведенном практическом примере под данными "Финансовая политика" указывают целевое значение (норму) соотношения заемного и собственного капитала и выплаты дивидендов в процентах.

Некоторые практики также понимают под процессом формирования финансовой политики выработку определенных норм и принципов. Например, глава казначейства ГМК "Норильский Никель" С. Грязных, говоря о коэффициентах соотношения долга и собственного капитала и прибыли, указывает, что эти коэффициенты закреплены во внутренней финансовой политике предприятия и рассчитываются на период до трех лет. В меморандуме государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" зафиксировано, что "...данный меморандум устанавливает... количественные и качественные ограничения инвестиционной и финансовой деятельности Внешэкономбанка в целях обеспечения его финансовой устойчивости. Меморандум также устанавливает основные условия, порядок и сроки предоставления кредитов и займов, выдачи гарантий, участия в уставных капиталах хозяйственных обществ, страхования экспортных кредитов и количественные ограничения на привлечение заемных средств". В этом документе отмечено, что деятельность Внешэкономбанка основывается на ряде принципов, среди которых – отсутствие конкуренции с коммерческими финансовыми институтами.

При осуществлении инвестиционной деятельности Внешэкономбанк отдает предпочтение инвестиционным проектам, при реализации которых он не конкурирует с коммерческими финансовыми институтами. Как правило, эта организация участвует в реализации инвестиционных проектов, если они не могут быть профинансированы коммерческими финансовыми институтами на условиях, сопоставимых с условиями финансирования, осуществляемого Внешэкономбанком [12, с. 132].

Таким образом можно отметить, что отражающим содержание понятия "финансовая политика организации" (долгосрочная и краткосрочная) является его определение как совокупности норм и принципов, используемых в управлении финансами организации. Именно такое определение делает категорию "финансовая политика" самостоятельной, отличной от категории "финансовый менеджмент". Это дает возможность определять цель и этапы ее формирования. Данное определение является общим и отражает сущность явления на всех уровнях системы, т.е. финансовая политика и государства, и региона, и муниципального образования, и организации, и домашнего хозяйства представляет собой совокупность норм и принципов, используемых при управлении финансами.

В данном случае речь идет о тех нормах и принципах, которые используются при принятии решений в области формирования и использования капитала организации. При этом определение какой-либо нормы – это мероприятие, относящееся к формированию финансовой политики, но не являющееся таковой, а вот сам факт наличия конкретной нормы – это и есть финансовая политика. Естественно, выполнение данных норм представляет собой механизм реализации финансовой политики. В итоге можно сделать вывод, что объектом анализа финансовой политики являются те нормы и принципы, которые приняты субъектом финансовой деятельности. Именно они будут характеризовать финансовую политику предприятия.

Из понимания финансовой политики как совокупности принципов и норм, используемых в управлении финансами предприятий, вытекают и цели ее формирования: сделать управление финансами организации более жестким и конструктивным, придать ему системный характер. Финансовая политика может добиться, чтобы финансовый менеджмент стал предсказуемым. Это важно, в первую очередь, для партнеров и контрагентов компании. При этом растет доверие к данной организации, что положительно сказывается на ее развитии. Разработка любых норм позволяет сократить время для принятия решения, а так как все нормы разрабатываются с учетом присущих данной организации рисков и возможных мер по их предотвращению, следовательно, и возможные потери при этом будут меньше. Например, принятое в качестве нормы соотношение собственного и заемного оборотного капитала позволяет сократить время на принятие решения о финансировании оборотных активов и уменьшить возможные потери в результате снижения уровня платежеспособности компании. Вследствие этого уменьшаются потери поставщиков сырья и комплектующих, а также источников краткосрочного кредитования. Таким образом, целью в данном случае является достижение определенных характеристик самого процесса управления финансами предприятия.

Финансовая политика основывается на достижении поставленных целей. Цели финансовой политики подразделяются на текущие и стратегические. Текущие, т.е. цели данного периода времени, а стратегические цели – это цели долговременные, например, то, чего предприятие стремится достичь через 5 лет [21, с. 466].

Можно перечислить ряд задач в соответствии с перспективными целями:

- избежание банкротства и финансовых трудностей;

- выживание компании при наличии конкурентов;

- максимальное увеличение объема продаж и сектора рынка;

- минимизация расходов;

- максимизация прибыли;

- максимизация рыночной стоимости фирмы.

Выделяют несколько видов финансовой политики предприятия в зависимости от следующих характеристик:

1) По направлению финансовая политика бывает внутренней и внешней.

2) По преследуемой цели: конструктивная и деструктивная.

3) По характеру поведения при управлении оборотными активами: идеальная, умеренная, консервативная и агрессивная.

Совокупность мероприятий содержит выработку концепций, обоснованных научно, и направленных на формирование деятельности, установление ключевых направлений применения фондов. Текущие финансовые потребности оказывают влияние на продолжительность проведения указанных мероприятий. Немаловажное значение имеет исследование спроса на услуги и продукцию, оценка разных (материальных, интеллектуальных, трудовых, информационных) ресурсов организации, прогнозирование результатов деятельности. Таким образом, предприятием может осуществляться средне-, долго- и краткосрочная финансовая политика.

Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей финансовой политики субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия. Долгосрочная финансовая политика по своей сути охватывает абсолютно весь жизненный цикл с полным описанием его фаз роста, упадка, зрелости и вывода капитала в наиболее необходимые места. Долгосрочный цикл подразделяется на большое количество краткосрочных периодов, длительность которых приравнивается к одному финансовому году.

Для каждого отдельного года формируется своя краткосрочная финансовая политика предприятия. Эти два типа политик имеют свои, различные друг от друга области применения. Долгосрочная финансовая политика сосредотачивается на инвестиционной деятельности предприятия (долгосрочные финансовые и капитальные вложения), краткосрочная же основной акцент делает на текущей деятельности субъекта хозяйствования. Существуют различия между этими двумя составляющими финансовой политики при увязке со стратегическими направлениями на рынке.

Краткосрочная финансовая политика способствует решению задач по урегулированию предложений услуг и товаров в пределах года, долгосрочная финансовая политика должна обеспечить место компании на рынке, исходя из изменения качества, количества, ассортимента этих же услуг и товаров.

Долгосрочная финансовая политика в сравнении с краткосрочной имеет и различные объекты управления. Финансовая политика в краткосрочном периоде управляет оборотным капиталом, а долгосрочная – основным, который может быть представлен совокупностью оборотного и внеоборотного капитала. С позиции критериев эффективности эти два понятия конкурируют между собой. Краткосрочная финансовая политика рассматривает достижение максимального уровня прибыли в качестве оценки эффективности, а долгосрочная – максимум получения выгоды от инвестиционных вложений. Указанные критерии порождают различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой при определении стратегических задач. Так, при осуществлении последней основной стратегией принято считать достижение производительности, увеличение мощности и основных фондов, а также капитал рассматривается не с позиции финансов, а в физической форме, которая может быть измерена как производственная способность [10, с. 168].

Краткосрочная политика в сфере финансов отвечает за выполнение производственных задач в пределах имеющихся в наличии мощностей с одновременным обеспечением гибкого финансирования, формирования и аккумулирования собственных финансовых источников и оборотного, и внеоборотного капиталов. Наряду с приведенными различиями в этих двух финансовых политиках существует связь между ними. Краткосрочную можно считать "встроенной" частью долгосрочной финансовой политики. Ведь направления расширения производственной деятельности, высвобождения свободных средств для дальнейшего инвестирования производственного процесса, которые относятся к основным факторам долгосрочного планирования, формируются в процессе текущей деятельности субъекта хозяйствования.

Таким образом, предприятия, являясь хозяйствующими субъектами, располагают собственными финансовыми ресурсами и вправе определять свою финансовую политику. Финансовая политика предприятия – это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Этапы, принципы и методы формирования финансовой политики предприятия

Формирование финансовой политики организации базируется на совокупности принципов: объективности, устойчивости, плановости, срочности, обязательности, преемственности, системности (единства), экономической целесообразности, научной обоснованности.

Согласно принципам объективности и устойчивости, финансовая политика организации должна формироваться с учетом объективных процессов, происходящих в социально-экономической системе хозяйствующего субъекта, а также прогноза их изменения. Положения финансовой политики должны быть обязательными к исполнению, отражаться в специальном документе планирования на установленный срок. Это способствует реализации плановости, срочности, обязательности. Преемственность в финансовой политике означает, что ее цель, задачи, концептуальные направления и подходы к формированию не зависят от смены руководства. В соответствии с принципом системности финансовая политика организации должна состоять из совокупности взаимосвязанных элементов.

Экономической целесообразностью предполагается обеспечение доходности реализации предусмотренных финансовой политикой решений. Согласно принципу научной обоснованности, в основе формирования финансовой политики организации должна лежать научно-обоснованная концепция, содержащая обоснование целей финансовой политики организации, характеристику условий финансово-экономических процессов, применительно к которым формируется финансовая политика, выбор способа моделирования процессов, обоснование критериев и методов управления названными процессами, их элементами, инструментов формирования финансово-экономических решений [16, с. 73].

Важным для понимания финансовой политики в качестве объекта анализа является процесс ее формирования. Чтобы процесс был цельным и законченным, этапы должны быть взаимосвязаны и иметь соответствующую иерархию, т.е. определенную последовательность протекания одного этапа за другим.

Алгоритм формирования финансовой политики должен быть следующим:

– определение общехозяйственных целей (технических и коммерческих);

– анализ финансового состояния предприятия;

– анализ предпринимательской и финансовой среды;

– определение соответствующих норм и принципов в управлении финансами предприятия, которые позволили бы в заданных условиях обеспечить финансовыми ресурсами решение поставленных задач.

Рассматривая первый этап формирования политики, необходимо особенно подчеркнуть первичность общехозяйственных задач. Именно они являются мерилом для финансового менеджмента, финансовой политики. В организации финансы выполняют обеспечивающую функцию, т.е. они не имеют и не могут иметь самостоятельности. Любое отвлечение финансов на цели, не связанные с обеспечением производства, может привести к увеличению рисков его остановки или снижения. Например, решение задачи обновления основных средств будет требовать определиться с нормами амортизационных начислений и принципами использования амортизационных сумм. При краткосрочной политике это может выразиться в снижении нормативов запасов и собственных оборотных активов.

Решение кадровых вопросов связано с увеличением затрат на заработную плату и повышение профессиональной подготовки персонала, а значит – с изменением параметров, касающихся оборотных активов и их финансирования, долгосрочной финансовой политики. Решение коммерческих задач (выход на новые рынки, увеличение доли на рынке существующем) потребует изменения параметров ценовой политики и политики управления издержками [11, с. 24].

При рассмотрении содержания этапа анализа финансового состояния предприятия в целях формирования краткосрочной финансовой политики требуется уточнить соответствие общепринятым нормам значений следующих параметров:

– собственного оборотного капитала;

– коэффициентов ликвидности;

– соотношения уровня дебиторской и кредиторской задолженности.

Кроме этого, целесообразно определить:

– используемый способ финансирования оборотных активов;

– соответствие величины оборотных активов разработанным нормативам;

– наличие резервов по безнадежной дебиторской задолженности;

– наличие просроченной кредиторской задолженности и полученных претензий по ней.

Для формирования ценовой политики и политики управления издержками необходимы анализ издержек производства, определение значения эффекта операционного рычага.

Параметры внешней среды также влияют на финансовую политику (т.е. на нормы и принципы управления финансами). Например, изменение стоимости кредитных ресурсов способно привести к изменению соотношения собственных и заемных средств организации. Наличие на рынке достаточно сильных продавцов не позволит менее сильному проводить агрессивную ценовую политику и заставит принимать меры в плане экономии затрат. Дефицит соответствующих трудовых ресурсов требует изменения политики в оплате труда (т.е. принципов или нормативов оплаты труда) и соответственно – политики управления издержками (т.е. нормативов эффекта производственного рычага или уровня рентабельности выпускаемой продукции). Примером влияния внешней среды на финансовую политику может служить и недавний финансовый кризис, затронувший как кредитный, так и фондовый рынки. На кредитном рынке сократилось предложение кредитных ресурсов, возросла их стоимость. На фондовом рынке резко упали биржевые индексы, т.е. привлечение собственного капитала также стало затруднительным. Многие предприятия вынуждены были перейти на рискованную краткосрочную финансовую политику в управлении финансирования оборотных активов, т.е. увеличить долю кредиторской задолженности [27, с. 93].

Существует множество методов, помогающих в принятии как краткосрочных, так и стратегических решений при формировании финансовой политики. Необходимо выделить среди них еще и операционный анализ, который также иногда называют анализом безубыточности.

В ходе этого процесса происходит определение таких показателей, как сумма покрытия, порог рентабельности и некоторых других. Основа данного вида анализа – подразделение затрат предприятия на производство продукции на переменные и постоянные. Причина такого разделения состоит в том, что различные затраты неодинаково ведут себя при изменении объемов продаж и производства. Так, величина переменных расходов, исчисленных на единицу продукции, всегда постоянна, но их общая сумма изменяется пропорционально объему производства. А вот сумма постоянных расходов, напротив, всегда постоянна, однако их доля в себестоимости единицы обратно пропорциональна количеству производимой продукции.

Одним из самых важных показателей является критическая программа. Она представляет собой такой объем производства в натуральном выражении, который позволяет предприятию функционировать без убытка. Порог рентабельности (точка безубыточности) определяется путем умножения критической программы на цену продукции. Иными словами, порог рентабельности – это показатель, характеризующий тот уровень выручки компании, при котором достигается безубыточность. Оба этих показателя можно определить как путем изучения графика, так и аналитически.

Стоит отметить и оперативный анализ. Оперативный анализ – это составляющая (элемент) управленческого анализа и контроллинга, проведение которого позволяет формировать информацию о промежуточных результатах деятельности для обоснования решений по своевременному воздействию на бизнес-процессы в целях оперативного управления. Для успешности оперативного анализа требуется совершенствовать его организационно- методические положения, ориентированные на вид экономической деятельности, осуществляемой организацией.

Оперативный анализ может выступить в качестве инструмента успешного управления бизнес-процессами. Итоги оперативного анализа служат средством контроля и снабжения информацией процесса принятия решений на этапе оперативного управления. Выполнение задач оперативного анализа обусловливает необходимость интеграции функций на этапе оперативного управления. Это не форма обобщения, а устранение барьеров при взаимодействии функций на этапе управления. В связи с этим, определяем оперативный анализ элементом оперативного контроллинга.

В условиях неопределенности важнейшими являются эвристические методы, представляющие неформализованные способы решения экономических задач на основе интуиции, прошлого опыта и экспертных оценок.

Экспертные методы, заключающиеся в интуитивно-логическом анализе исследуемой ситуации с количественными или порядковыми оценками процессов и явлений и формальной обработкой результатов экспертизы. Обычно такие методы реализуются путем опроса группы специалистов (возможно, посредством заполнения специальных анкет). Получаемое в результате обработки обобщенное мнение экспертов принимается как решение проблемы.

Для разработки и проведения внешней политики на финансовых рынках используют так называемый технический анализ. Технический анализ – это метод прогнозирования цен с помощью графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.

Таким образом, значение финансовой политики будет все более расти вместе со стабилизацией правовой и общеэкономической ситуации в стране.

Методы оценки финансовой политики предприятия

Понимание эффективности финансовой политики предопределяет выбор критериев, на основе которых оценивается ее эффективность. Сущность и критерии эффективности финансовой политики взаимосвязаны. Принятые критерии задают избираемые методы оптимизации. Любой критерий, если он таковым является, должен иметь хотя бы один метод оптимизации. Нередко фактически имеет два и более метода оптимизации.

Эффективность финансовой политики представляет собой комплексное понятие, охватывающее различные аспекты результативности экономической, организационно-управленческой и собственно финансово-хозяйственной деятельности. Изменения по таким денежно-финансовым параметрам как финансовый результат, прибыльность, распределение прибыли, создание и накопление денежных фондов и резервов, финансово-кредитные возможности, достаточность источников финансового обеспечения для текущего развития, управляемость экономическими процессами через финансовое планирование и организацию действенного текущего финансового контроля, перспективное развитие, эффективность инвестиций. Все эти и многие другие вопросы составляют существо такого многогранного понятия как эффективность финансовой политики.

Критерий – основа оценки любого процесса. Критериальный аспект эффективности финансовой политики относится к числу недостаточно разработанных вопросов оценки формирования, хода проведения и подведения итогов финансовой политики.

Экономическая эффективность того, что делает предприятие, проводя финансовую политику, не ограничивается только самой эффективностью в области финансов. Сфера воздействия или влияния финансовой политики гораздо шире денежного оборота, самих финансов и кредита. Она затрагивает все четыре стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен и потребление. Кроме того, помимо максимизации и минимизации денежно-финансовых процессов, существует еще и оптимизация этих процессов, причем часто прямо и опосредовано взаимосвязанных. Во всем этом состоит достаточно большая сложность достижения полноты отражения через критерий (критериального определения) эффективности финансовой политики [45, с. 198].

Важно учитывать, что финансы и финансовая политика взаимосвязаны с экономикой и производны от состояния экономики, производства и товарного обращения. Эффективность финансовой политики – не только собственно в росте, или снижении сумм доходов и изменениях в направлении расходов. Эффективность финансовой политики состоит и в том, насколько безболезненно для производства и обращения, эти суммы мобилизованы и насколько результативно потрачены. От этого зависят возникновение, наличие, масштабность укрепления, или отсутствие в экономике корпораций реальных предпосылок для повышения экономической и финансовой эффективности проводимой политики.

В числе финансовых критериев эффективности финансовой политики могут также рассматриваться: улучшение структуры капитала, изменение сроков окупаемости проектов инвестиций против запланированных, динамика степени освоения объемов финансирования капитальных вложений, изменение объема расходов на инновационные научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, рост выручки от трансферта новых технологий, а также в результате перехода от опытного образца к серийному производству инновационного изделия и другие.

Для оцени эффективности финансовой политики необходимо исследовать показатели собственного капитала. Эта группа показателей позволяет систематизировать информацию о защищенности и эффективности использования собственного капитала организации. Система коэффициентов включает в себя отдельные показатели деловой активности, рентабельности и т.д. Она особенно важна для акционеров предприятия. Рассчитываются показатели по методике, представленной в табл. 1.

Таблица 1

Методика расчета показателей эффективности использования собственного капитала

Наименование

Методика расчета

Коэффициентом защиты собственного капитала

Соотношение суммы дополнительного и резервного капиталов к сумме собственного

Коэффициент риска собственного капитала

Соотношение разницы собственного капитала, добавочного и резервного капитала к сумме добавочного и резервного капитала

Коэффициент защиты уставного капитала

Отношение резервного капитала к уставному капиталу

Коэффициент развития предприятия за счет самофинансирования

Отношение прироста резервного капитала и нераспределенной прибыли к сумме чистой прибыли

Рентабельность собственного капитала

Соотношение чистой прибыли субъекта хозяйствований деятельности к среднегодовой сумме собственного капитала предприятия

Оборачиваемость собственного капитала

Отношение дохода от реализации к среднегодовой сумме собственного капитала

Прирост собственного капитала

Разница между объемом капитала в текущем году и предыдущем году

Стоимость собственного капитала согласно доходного подхода

Равна отношению чистой прибыли субъекта хозяйствований деятельности к среднегодовой сумме собственного капитала, т.е. фактически равна значению показателя рентабельности собственного капитала.

Коэффициент защиты собственного капитала – этот показатель демонстрирует часть собственного капитала, которая выполняет защитную функцию на предприятии. Высокое значение свидетельствует о значительном резервном фонде и дополнительно вложенном капитале, который может быть использован в случае возникновения непредвиденных явлений на предприятии и ухудшении типа финансовой устойчивости.

Коэффициент риска собственного капитала – значение показателя является свидетельством уровня риска потери предприятием суммы своего уставного капитала и накопленной нераспределенной прибыли. В случае отклонения от нормативного значения снижается доверие к самому предприятия, ведь при условии возникновения кризисных ситуаций существует риск потери средств кредиторами. Нормативным значением является 5 и выше. В случае отклонения целесообразно работать в направлении увеличения уставного капитала предприятия.

Коэффициент защиты уставного капитала – этот коэффициент указывает на защищенность уставного капитала в случае возникновения сложных непредвиденных ситуаций на предприятии. Если значение показателя низкое, например, равно нулю, то это прямое нарушение законодательства для акционерного общества. Согласно действующему законодательству коэффициент должен быть не меньше 0,05. Если значение показателя ниже, то рекомендуется в течение последующих лет, в соответствии с законодательством, каждый год отчислять 5% годовой чистой прибыли в резервный фонд [40, с. 182].

Коэффициент развития предприятия самофинансированием – означает способность предприятия развиваться за счет проведения эффективной деятельности, приносящей значительную прибыль. Низкое значение показателя свидетельствует, что часть прибыли предприятия была выведена из оборота, в том числе для выплаты дивидендов акционерам.

Рентабельность собственного капитала – этот показатель позволяет определить эффективность собственного капитала предприятия, т.е. всех средств, принадлежащих акционерам. Обычно, высокое значение коэффициента является положительным показателем. В свою очередь низкое значение свидетельствует о неэффективном движение капитала на предприятии, что приводит к уменьшению его стоимости. Положительной тенденцией в течение нескольких лет является восходящая динамика.

Оборачиваемость собственного капитала – этот показатель указывает, сколько товаров и услуг предприятие смогло произвести и предоставить клиентам в текущем году на каждый рубль вложенного собственного капитала. Постоянное повышение интенсивности использования собственного капитала является положительной тенденцией.

Увеличение суммы собственного капитала является одним из ключевых целевых показателей работы любого коммерческого предприятия. Поэтому значительный прирост собственного капитала может свидетельствовать о эффективных действиях менеджмента, продуманной финансовой, коммерческой, конкурентной, производственной политике и т.д.

Доходный подход оценки стоимости капитала предполагает, что плата за его использование является сумма прибыли, которое получило предприятие. Ведь фактически стоимость капитала, принадлежащего акционерам, выросла на эту сумму. Если стоимость собственного капитала высока, то предприятию целесообразно привлекать альтернативные источники средств – заемные.

Понимание финансовой политики как политики по поводу финансов в широком смысле этого слова обусловливает позиционирование критериев ее эффективности в области изменения состояния самих же финансов, денежного обращения и кредита. При таком подходе ближайшими критериями в оценке эффективности финансов и финансовой политики будут выступать изменения в показателях финансового положения (состояния).

К их числу относятся аналитические показатели, которые позволяют оценить важные аспекты движения эффективности, как самих финансов, так и политики по поводу и в связи с финансами: финансовой зависимости; ликвидности; рентабельности; деловой активности; рыночной активности.

Относительные показатели ликвидности указывают на сбалансированность текущих обязательств и оборотных активов и свидетельствуют об уровне риска наличия разрывов в платежном календаре. Значение этих коэффициентов, находится в пределах нормативных значений, свидетельствует о сбалансированности структуры капитала, способности предприятия отвечать по своим краткосрочным обязательствам, т.е. своевременно погашать имеющиеся долги. Этот процесс основан на преобразовании оборотных активов в денежные средства для последующего направления на расчетные счета поставщиков, зарплатные счета персонала, в бюджетные фонды и т.п. [51, с. 173].

Методика расчета показателей ликвидности представлена в табл. 2.

Таблица 2

Методика расчета показателей ликвидности

Наименование

Методика расчета

Показатель покрытия

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам

Показатель быстрой ликвидности

Соотношение оборотных средств (без учета запасов) к текущим обязательствам

Показатель абсолютной ликвидности

Соотношение денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций к краткосрочным обязательствам

Показатель соотношения текущей дебиторской и кредиторской задолженности

Соотношение суммы всей дебиторской задолженности к сумме всей кредиторской задолженности

Высокое значение показателей является негативным, ведь свидетельствует о чрезмерном отвлечение ресурсов предприятия на формирование денежных средств, что приводит к неэффективному использованию имеющихся финансовых ресурсов. Ведь в условиях нормальной экономической ситуации при среднем уровне ожидаемой рентабельности предприятия эффективнее вкладывать свободные денежные ресурсы в собственную деятельность, чем формировать вклады на депозитных счетах (срочных и до востребования).

Низкое значение показателей ликвидности является негативным, т.к. свидетельствуют о проблемах со способностью отвечать по своим краткосрочным обязательствам. Это снижает доверие контрагентов и партнеров к предприятию, что негативно влияет на стоимость привлечения заемных ресурсов – банковских и коммерческих кредитов, ведет к повышению риска решения финансовых проблем в судебном порядке.

Важно отметить, что нормативные значения показателей ликвидности условные и во многом зависят от сферы деятельности предприятия, фактора сезонности, типовых договоров сотрудничества с поставщиками товаров, работ и услуг, совокупности других факторов. Нормативными являются следующие значения [16, 18, 25, 43]:

- для показателя покрытия нормативным считается значение выше 1. Оно показывает объем оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств;

- для показателя быстрой ликвидности – 0,6-0,8. Оно показывает объем средне-и высоколиквидных оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств;

- для показателя абсолютной ликвидности – 0,1. Оно показывает объем высоколиквидных оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств;

- значение показателя соотношения текущей дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о способности финансировать дебиторов за счет поставщиков, работников и других кредиторов в пределах исследуемого года. Рекомендуемое значение показателя = 1. В случае, если оно больше единицы, следует говорить о значительном отвлечение финансовых ресурсов предприятия дебиторами, снижении способности отвечать по своим краткосрочным обязательствам. В случае если показатель меньше единицы – предприятие способно финансировать дебиторскую задолженность и часть других активов за счет кредиторской задолженности. Формирование однозначной оценки значения показателя возможно лишь работником предприятия, поскольку, например, его высокое значение может быть свидетельством реализации четкой стратегии и говорит о агрессивной маркетинговой политике и активном коммерческом кредитовании покупателей для целей расширения рынка сбыта.

Как результат расчета относительных показателей ликвидности – аналитик получает представление о надежности предприятия, уровне текущих финансовых рисков и рисков потери ликвидности, эффективности финансовой политики в краткосрочной перспективе.

В общем случае рентабельность означает свойство приносить прибыль. Хотя рентабельность не всегда является единственной и главной целью работы предприятия, это важная черта, которая свидетельствует об эффективности функционирования в условиях рынка. Сравнивая показатели рентабельности со значениями конкурентов, требованиями собственников и т.д. можно сказать о качестве работы менеджмента предприятия. Рентабельность (как система показателей) – это система показателей, позволяющая определить эффективность и результативность работы предприятия и его составляющих за направлением формирования чистой прибыли и финансовых результатов. Может использоваться как на стадии планирования, так и в оперативном контроле работы предприятия, а также по завершению финансового года при осуществлении ретроспективной оценки предприятия.

В общем случае, высокое значение показателя рентабельности свидетельствует о эффективной работе предприятия. Нормативной тенденцией является повышение значения показателей прибыльности.

Показатели деловой активности являются важными в рамках анализа финансово-экономического состояния. Эта группа коэффициентов указывает на эффективность использования активов предприятия, последовательность политики управления производственными запасами и запасами готовой продукции и т.д. Повышение интенсивности использования основных элементов активов является положительной тенденцией, ведь в таком случае высвобождается часть финансовых ресурсов.

Такие финансовые показатели как прибыль, убыток, себестоимость, рентабельность, целевые денежные фонды, резервы, объемы финансирования инноваций и затрат на расширение бизнеса, показатели состояния дел с оборотными средствами и другие характеризуют в динамике изменение эффективности деятельности предприятия. При этом показатели прибыли и особенно рентабельности являются синтетическими. Их величина абсолютно указывает на сложившийся общий уровень эффективности результатов финансово-хозяйственной деятельности.

Таким образом, финансовая политика представлена специфической (финансовой) идеологией, направленной на достижение основной цели хозяйственной деятельности предприятия – получение прибыли. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей финансовой политики субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия.

Литература

1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 13.07.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015) // Консультант Плюс, 2015

2. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 13.07.2015) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015) // Консультант Плюс, 2015

3. Агапова И. В. Анализ моделей формирования финансовой стратегии как фактора экономического поведения предприятия / И. В. Агапова // Экономика, управление, финансы: материалы IV междунар. науч. конф. (г. Пермь, апрель 2015 г.). – Пермь: Зебра, 2015. – С. 64-71.

4. Артеменко В. Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: "ДИС", НГАЭ и У, 2013. – 456 с.

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 480 с.

6. Баймухамедова А.М. Теоретические аспекты развития финансового менеджмента // Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление. 2015. – № 1. – С. 98-103

7. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы / Под ред. И.П. Мерзлякова. – М.: ИНФРА – М, 2013. – 298 с.

8. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб: Питер. 2012. – 272 с

9. Бородина Е.И., Голикова Ю.С. Финансы предприятий. – М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 2013. – 265 с.

10. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 458 с.

11. Бражникова О.Д., Дьяков О.Д. Автоматизация планирования и экономического анализа на предприятиях // Экономика – 2011. – № 10 – с. 24.

12. Бугаенко Л. В. Использование новой концепции менеджмента для управления инновационным развитием предприятия / Л. В. Бугаенко, Н. В. Овчарова // Инновационная экономика: материалы междунар. науч. конф. (г. Казань, октябрь 2014 г.). – Казань: Бук, 2014. – С. 131-133.

13. Бухаров А.В. Разработка бизнес-плана, М.: Финансы, 2013. – 290с.

14. Бражникова О.Д. Совершенствование финансового планирование и экономического анализа на предприятии на основе информационных технологий – Барнаул: Изд-во АГАУ, 2011. – 395 с.

15. Волков О.И. Экономика предприятия. – М.: "ИНФРА-М", 2014. –416 с.

16. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы. – М.: Экзамен, 2014. – 224 с.

17. Голикова О. С. Ежедневный контроль за движением дебиторской задолженности – залог финансовой устойчивости предприятия / О. С. Голикова // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы междунар. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). – СПб.: Реноме, 2012. – С. 168-172.

18. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. – М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", Рилант, 2013. – 328 с.

19. Горфинкель В.Я. Экономика предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 718 с.

20. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 3-е изд. – М.: "Дело и Сервис", 2013. – 304 с.

21. Емелин В. Н. Управление кредиторской задолженностью организации / В. Н. Емелин, Е. И. Пивкина // Молодой ученый. – 2014. – №8. – С. 465-467.

22. Кабанов С. С. Основные понятия и принципы системного управления технико-экономическим развитием предприятия / С. С. Кабанов, Д. О. Пыжов, М. П. Макаров // Экономика, управление, финансы: материалы IV междунар. науч. конф. (г. Пермь, апрель 2015 г.). – Пермь: Зебра, 2015. – С. 180-183.

23. Камаев В. Д. Основы экономической теории. Учебник. – М.: Изд-во МГТУ им. Баумана, 2013. – 315 с.

24. Каримова Р. А. Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку / Р. А. Каримова // Молодой ученый. – 2015. – №9. – С. 625-628.

25. Кирчанова М. Ю. Особенности применения коэффициентов при оценке финансовой устойчивости предприятия / М. Ю. Кирчанова // Молодой ученый. – 2013. – №3. – С. 227-229.

26. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Издание 2-е, переработанное и дополненное. – М.: ЗАО "Центр экономики и маркетинга", 2013. – 412 с.

27. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 382 с.

28. Ковалёва А. М., Лапуста М. Г. Сканай Л. Г. Финансы фирмы: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2013. – 416 с.

29. Когденко В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учеб. пособие. М.: Юнити. 2012. – 471 с.

30. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – М.: АОДИС, МВЦентр, 2013. – 285 с.

31. Кундиус В.А. Организация бюджетного управления на предприятиях // Экономика. – 2012 – № 3. – С. 14

32. Литвин М. И. Финансовый менеджмент // Финпресс", 2014. – №3. – С. 6-21.

33. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: учеб. пособие / под. ред. И.Я. Лукасевича. М.: Вузовский учебник. 2011. – 288 с.

34. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2014. – 768 с.

35. Луценко С.И. Пересмотр кредитных соглашений в условиях асимметричности информации формации // Финансовый менеджмент. 2013. -№ 2. – С. 5-11

36. Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии: учеб. пособие. М.: КноРус. 2011. – 248 с.

37. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 635 с.

38. Мордовская Ю.В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: учеб. пособие. М.: Элит. 2011. – 272 с

39. Морозова Т.Г., Пикулькин Т.Г. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. Пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 318 с.

40. Мурикова А. Р. Управление дебиторской задолженностью как элемент эффективной финансовой политики организации / А. Р. Мурикова, Э. Р. Гимранова // Молодой ученый. – 2012. – №5. – С. 181-183.

41. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013. – 639 с.

42. Пелих А.С. Бизнес-план. Анализ, методика, практика. – М.: Ось-89, 2013. – 493 с.

43. Поляк Г.Б., Акодис И.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2013. – 518 с.

44. Попов В.М., Ляпунов С.И. Бизнес-планирование. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 672 с.

45. Пуртова А. Ф. Исследование методических подходов к определению и оценке финансовой устойчивости предприятия / А. Ф. Пуртова // Молодой ученый. – 2014. – №15. – С. 197-200.

46. Семочкин В. Н. Гибкое развитие предприятия: Анализ и планирование. – 2-е изд., испр. И доп. – М.: Дело, 2013. – 376 с.

47. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. – М.; Юристъ, 2014. – 784 с.

48. Старовойтов М.К., Фомин П.А. Практический инструментарий организации управления промышленным предприятием. М.: Высшая школа, 2013. – 266 с.

49. Холодов П. П. Управление текущими затратами организации / П. П. Холодов, Г. И. Зяблицкая // Молодой ученый. – 2012. – №11. – С. 220-223.

50. Чернов, В. А. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: учебное пособие / В. А. Чернов; под ред. М. И. Баканова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 127 с

51. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА – М, 2013. – 343 с.

52. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М. – 2014. – 294 с.

53. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 395 с.

54. Щиборщ К.В. Бюджетное планирование деятельности промышленного предприятия // Аудитор. – 2012. – №3. – С.22-33.

55. Шохин С.О., Гермогентова М.Н., Шохин Е.И., Серегин Е.В. Финансовый менеджмент: учеб. для вузов. М.: КноРус. 2011. – 480 с.

56. Якупов И. Ф. Основные принципы и методы управления затратами на производство продукции / И. Ф. Якупов // Проблемы современной экономики: материалы II междунар. науч. конф. (г. Челябинск, октябрь 2012 г.). – Челябинск: Два комсомольца, 2012. – С. 131-134.

57. Ивашковская И. Финансовые измерения качества роста//Журнал "Управление качеством" [Электронный ресурс]. – URL: www.zhuk.net/page.php?id=129

58. Коптева Е.П. Функции стоимостно-ориентированной финансовой политики предприятия // Российское предпринимательство. – 2012. – № 16 (214). – c. 34-37.